债券市场迎来大牛市，令人猝不及防。

　　12月2日，中国10年期国债活跃券收益率下行跌破2%，创下历史新低，同时年内再次跌破2%，进入“1”字头时代，为2002年4月以来最低，近22年未见。长端利率持续下行，有机构预测30年期国债也将很快破2%。业内人士指出，债券市场的表现无异于权益市场沪指再次站上3500点，这一直观的对比，让普通投资者也感受到了债券市场的狂欢。

　　债市为何如此疯狂？业内分析认为，降准降息预期再起，资金面宽松，加之头部券商固收团队对明年10年国债收益率下行高度一致，抢跑行情由此而来。

　　债基收复失地，表现抢眼

　　随着10年期国债收益率一路下行，30年期国债利率也触及2.158%，债券收益率下行推高了债基的收益率。场内ETF方面，两只30年期国债ETF领跑债券ETF，博时30年国债指数ETF、鹏扬30年国债ETF涨幅分别达到0.84%、0.79%，单日涨幅接近90个BP，债牛名副其实。可转债ETF、政金债ETF、活跃国债ETF单日涨幅也在30个BP到50个BP之间，债基投资者收获满满。

　　临近年末，今年依然可以定义为债牛年。从回报率来看，鹏扬30年国债ETF年内涨幅超16%，超过近7成场内权益ETF。更为难得的是，截至目前，债券基本上已经收回了924赎回潮带来的收益率波动，债基再次企稳。

　　在924行情中，股债跷跷板效应在牛市热情之下被放大，仅10月8日，全市场固收类产品赎回规模约5000亿，其中债基赎回约2000亿。权益市场回归平稳后，债市也迎来了修复。以场内债券ETF为例，10月10日至11月底，债券ETF回报率强势逆袭，平均回报率达到1.83%，2只30年期国债反弹超3%，20只债券ETF区间回报率悉数转正。

　　收益率、资金净流入收复失地的同时，规模也来到新高。截至11月底，场内债基ETF合计规模达到1511亿元，其中博时可转债ETF规模最高，达到307亿。

　　银行理财降费潮、自建估值传闻推动资金流向债市

　　近期，银行理财降费潮、理财子自建估值传闻等消息频出，资金涌向理财产品，最终流向债市。其中，理财子自建估值传闻尤为盛行。传闻称，由于中证和中债估值市价因素比例比较高，估值波动比较大，有些理财产品准备甩开原本的估值体系，自建新的估值体系。不过，该消息一出，也引发了市场争议。

　　券商固收研判高度一致：看好来年债市

　　临近年末，机构对来年债市的一致性看好成为市场主流。近期，有市场人士总结头部券商固收团队的2025年债市展望，其中，固收分析师们对10年期国债收益率判断出奇一致，研判均在2%以下。华泰证券、中信建投、中信证券、中金公司、兴业研究、华创固收、浙商证券、德邦证券、东北证券、海通固收等券商均给出了乐观的预测。

　　京东金融财富投研团队表示，国内债券市场仍处于中长期牛市行情中。在利率下行+资产荒延续的大背景下，债券市场配置盘的配置需求并未收缩。虽然短期债券市场会遇到窄幅波动调整，但中长期牛市趋势不变。

　　不过，短期债券收益下行过快，也引起了监管的注意。12月2日，交易商协会公告称，已查实江苏常熟农商行等四家农商行债券交易内控管理不健全，对交易员激励过度，导致部分交易员交易行为扭曲，将依法依规予以处理。

（文章来源：财联社）