21世纪经济报道记者胡慧茵广州报道

上周，亚太区股市呈现普遍下跌趋势，其中东南亚股市更是全线走低。越南胡志明指数领跌，周跌幅达到1.92%，报收于1230.48点。印尼雅加达综合指数、泰国SET指数、马来西亚吉隆坡综合指数以及菲律宾马尼拉指数也分别下跌，跌幅在0.01%至1.66%不等。

中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜指出，东南亚股市的普遍下跌与市场对特朗普2.0政策的担忧密切相关。特朗普上台后，其贸易政策的不确定性，如可能加征的关税，引发了市场对东南亚出口导向型经济和相关企业的担忧，导致投资者风险偏好下降，部分海外资金流出东南亚股市。此外，特朗普的政策主张和发展美国经济的意愿，使美元资产的吸引力相对上升，进一步加剧了东南亚股市资金外流的压力。

与此同时，日经225指数也大幅下跌1.77%，连续两周在4万点之下运行。相比之下，澳大利亚S&P/ASX200指数和韩国KOSPI指数则分别微涨0.53%和3.02%。

随着特朗普再次上台日期的临近，部分东南亚股市被外资抛售的情况仍在持续，马来西亚和菲律宾的情况尤为严重。数据显示，外国投资者在马来西亚证交所净卖出2.319亿令吉股票，而在菲律宾股市，海外投资者已撤出约129亿比索。

中国社会科学院世界经济与政治研究所国际金融研究室助理研究员倪淑慧表示，特朗普胜选及特朗普2.0“关税战”预期下，全球金融资本持续回流美国，推高美元和相关资产，这是近期东南亚股市走弱的一个缩影。

中国银行研究院高级研究员王有鑫认为，特朗普的关税威胁将对全球生产和依赖出口的东南亚经济体带来压力，导致经济增速放缓，企业业绩回落。此外，美国再通胀压力持续凸显，美联储降息预期不断回落，也加剧了金融市场的波动。

展望东南亚股市未来走势，倪淑慧认为，这取决于美国货币政策和贸易相关政策的实施情况，以及区内国家经济基本面和应对情况。她指出，2024年四季度，新加坡海峡指数和越南胡志明指数表现较好，主要得益于两国较好的经济基本面。

柏文喜分析称，短期内东南亚股市仍将面临一定的波动和压力，全球经济形势的不确定性以及东南亚部分国家自身的经济结构性问题和企业盈利增长乏力等问题难以在短期内得到根本解决。但长期来看，东南亚地区经济增长的韧性以及一些积极因素能为股市提供支撑。

此外，据亚洲开发银行及其他机构预测，2024年东南亚地区整体经济增长率预计达4.7%，显示出该地区的经济韧性与增长潜力。其中，越南、菲律宾和印度尼西亚成为引领东南亚国家经济增长的主要动力源。

近期，印尼和泰国正式成为金砖国家机制成员的消息备受关注。倪淑慧认为，这有助于加强两国与金砖国家之间的贸易往来和经济联系，有利于两国乃至亚太地区区域供应链稳定以及区域贸易的稳步开展。

在货币方面，过去一周包括泰铢、新加坡元等东南亚货币兑美元程度有所缓和。但王有鑫表示，对特朗普2.0加征关税的担忧对东南亚货币造成了一定压力。不过进入2025年下半年后，随着美国经济增速回落，美联储降息预期将再度升温，东南亚货币有望实现稳定。

此外，日本央行近日发布的地区经济报告显示，由于结构性劳动力短缺，许多日本企业认为有必要继续提高工资。有报道称，日本工人的基本工资同比增长创下32年来最大增幅，这可能为日本央行在本月加息提供支持。然而，后续是否加息仍取决于多种因素的综合考量。

至于韩股方面，近期虽有所回升，但仍面临一系列挑战。柏文喜指出，全球经济形势的不确定性、韩国国内产业结构调整和企业竞争力提升的任务艰巨以及韩国政府政策的稳定性和持续性等因素都可能对韩股造成压力。

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（文章来源：21世纪经济报道）