美元指数跌至年内新低、日元开年打响“翻身仗”、人民币汇率一周回升800点……近日，在全球风险偏好回暖的背景下，外汇市场再现剧烈波动。

　　“汇率市场波动剧烈，震荡频繁。”谈及当前的外汇市场，交易员们感受到博弈的力量正在增强。

　　2月17日，美元指数跌破107关口后持续下滑，刷新了年内的最低点。业内人士指出，当前市场交易主线多样，市场情绪容易反复。研判外汇市场后续走势需密切关注全球资产价格变动及市场情绪，时刻警惕外部因素反复引发的汇率波动。

　　超预期波动

　　外汇市场不确定性加剧

　　今年以来，美元指数的持续下跌成为外汇市场超预期波动的一个显著特征。

　　上周，美元指数大幅下跌，回吐了自2024年11月以来的一半涨幅。2月17日，美元指数在107下方继续承压，续创两个月新低。

　　“美元走势与市场预期大相径庭。”国泰君安国际首席经济学家周浩表示，美元指数在今年1月微跌0.11%，2月至今已下跌逾1.5%，这可能是自2020年以来首次出现美元指数连续两个月下跌的情况。

　　日元则以“V”形反转的态势吸引了市场交易者的目光。与过去四年持续下跌不同，今年日元对美元开局走强，在不到两个月内上涨逾3%。与此同时，日元多头迅速聚集。根据美国商品期货交易委员会（CFTC）截至2月11日当周的数据，资产管理公司的日元净多头头寸已达到约四年来的最高水平。

　　近期，日本经济复苏展现出韧性，市场对日本央行的加息预期重燃，日元打响翻身仗。瑞穗证券驻东京首席全球策略师大森翔树（Shoki Omori）表示：“资产管理公司开始认为，日本央行的加息意愿比最初想象的更强烈。”中金公司表示，不排除日本央行在5月1日会议时实施进一步加息的可能性。

　　交易主线多元

　　头寸拥挤或引发市场调整

　　外汇市场走势难以捉摸的一个重要原因是当前市场交易主线多样。

　　有外汇交易员表示，虽然当前外汇市场最大的交易主线仍然是地缘政治事件，但美国经济指标、日本加息等因素都不同程度地引发了市场波动。“市场情绪容易反复，需时刻警惕外部因素反复导致的汇率突然升降。”

　　另一大原因是市场此前对美元过于拥挤的头寸，加剧了市场波动。“美元走势迅速逆转表明投资者仓位较高。”瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）表示，根据CFTC期货数据，美元净多头头寸仍处于九年高位。

　　瑞银CIO提醒，由于美元估值依然过高，随着市场对不同的事件做出反应，美元强势可能会受到挑战。整体而言，在经历一段时间的波动后，美元或在今年下半年回吐涨幅。

　　周浩认为，美元近期多仓水平几乎是近年来次高点。在这样的背景下，任何关于美元的“坏消息”都可能引发获利回吐或认赔出局。

　　稳汇率政策持续发力

　　人民币汇率有望保持稳定

　　随着外部环境改善和稳汇率政策持续发力，在岸、离岸人民币对美元汇率近日双双反弹，重回一个月高位。

　　近一周以来，在岸、离岸人民币对美元双双回升约800点。关于人民币汇率的快速反弹，嘉盛集团资深策略师大卫·斯科特（David Scutt）表示，随着中国资本市场情绪回暖，人民币开始反弹。此外，中国央行近日成功发行离岸市场央票，释放了稳汇率的信号。

　　中国央行2月14日在香港成功发行600亿元人民币央票，其中3个月期发行额400亿元，1年期发行额200亿元。这是继上个月发行同等规模离岸央票后的又一次大额操作，也推动2月末未到期离岸央票余额升至2150亿元，创历史新高。

　　此外，金融管理部门持续释放稳汇率信号。央行日前发布的2024年第四季度中国货币政策执行报告明确提出：“增强外汇市场韧性，稳定市场预期，加强市场管理，坚决对市场顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。”

　　中金公司外汇研究专家李刘阳认为，该报告对稳汇率的强调力度有所提升。在海外市场不确定性较大的环境下，人民币汇率预期的稳定对于经济和金融市场具有重要意义。稳汇率政策有望继续发力。

　　海通证券研究所宏观首席分析师梁中华等发文认为，国内稳增长政策有望积极发力。与此同时，央行保持人民币汇率基本稳定的目标不会改变，央行维持汇率基本稳定的政策工具箱仍较为充足、空间较大，预计人民币汇率仍将保持基本稳定。

（文章来源：上海证券报）