周一，美元指数在交易时段内持续攀升，一度逼近120.20的关键点位，创下了自2022年11月以来的新高。这一强势表现引发了市场的广泛关注。

随着美国最新非农就业报告的公布，市场对于美联储年内降息的预期在本周首个交易日进一步减弱。对于众多美国企业而言，即将到来的财报季中，汇兑风险或将成为一个备受关注的话题。

非美货币普遍承压

根据FactSet提供的数据，面对美元的强劲势头，周一早盘，欧元/美元和英镑/美元的汇率分别触及了两年来的低点1.0179和1.2102。同时，新兴市场货币的表现也不尽如人意，泰铢、菲律宾比索和马来西亚林吉特的跌幅均在0.5%左右，而印度卢比更是刷新了历史新低。

欧元区通胀数据将揭晓，降息预期升温

本周，欧元区将发布去年12月的消费者物价指数（CPI）终值数据。欧央行行长拉加德近日透露，若即将公布的数据继续印证其基线预测，欧央行未来将采取更多的降息措施。利率市场的定价显示，受经济疲软和通胀放缓的影响，欧洲央行有望在2025年进一步降息超过100个基点。包括法兴银行在内的多家机构预测，欧元/美元汇率可能在年中触及平价水平。

英镑自年初以来也一直处于波动之中，市场对英国政府财政可持续性的担忧不断加剧。30年期英国国债收益率周一攀升至1998年以来的新高。分析人士预计，英国政府可能不得不通过控制支出或提高税收来遵守其财政规则，这将对未来的经济增长构成压力。野村证券G10外汇策略主管布宁指出：“很明显，由于英国财政动态对利率和通胀的敏感性，一些重大变化即将到来。”

印度卢比兑美元汇率再次刷新历史新低，达到86.50，引发了市场对大幅贬值可能引发通胀的担忧。在过去卢比贬值时，印度央行通常会通过提供美元流动性来稳定货币。然而，这一次央行采取了更为谨慎的策略，尽管正在出售美元，但并未试图捍卫特定汇率水平。由于缺乏积极干预，投机者趁机压低卢比汇率。渣打银行预计，卢比汇率年底或进一步升至87.75。

货币市场看多美元前景

货币市场目前仅对美联储2025年降息一次的预期进行了充分定价，且降息的时间窗口已从非农数据公布前的5月推迟至9月。投资者继续看好美元的未来走势。美国商品期货交易委员会（CFTC）周一发布的数据显示，截至1月7日当周，美元看涨情绪创下2019年以来的新高。

荷兰国际集团（ING）全球市场主管特纳表示：“当前市场面临的最大问题是，美联储今年是否真的需要降息。”美国经济前景与欧元区和英国等主要经济体形成鲜明对比，这也为美元的上涨提供了动力。自特朗普在美国大选中获胜以来，美元一直呈现上涨趋势。特朗普的政策，包括关税和减税措施，预计将加剧通胀压力，从而进一步限制降息的可能性。特纳警告称，美元走强和美国债券收益率上升将给金融系统带来压力。

凯投宏观副首席市场经济学家戈尔特曼则指出：“更高的关税可能会使美元进一步接近2022年的峰值。然而，这可能会引发更多关于新一轮广场协议的讨论。”

对冲需求或将增加

随着美股新财报季的临近，美元可能成为市场关注的焦点。美元指数的上涨可能会使美国进口商品更加便宜，但也可能对美国跨国公司的利润构成影响。根据FactSet的数据，标普500成分股公司的总收入中有41.6%来自海外。如果美元持续走强，这些公司在将海外营收折算回美元时可能会面临贬值风险。因此，公司财务部门通常会通过购买远期合约来对冲这种风险。

摩根士丹利首席美国股市策略师威尔逊认为，美元走强可能会对股票和估值构成逆风。该公司对优质股票的信心最近有所增强，因为这些股票通常管理良好、具有可持续的高长期回报和强劲的资产负债表。由于当前经济处于扩张后期而非新周期的开始阶段，优质企业对利率的敏感度相对较低。

威尔逊指出，考虑到美元汇率自去年9月底以来已经上涨了10%，投资者应该能够预见到，在即将发布的财报中，美元将被更频繁地提及。“也就是说，虽然美元走强在指数层面上可能不是盈利结果的决定性因素，但在公司层面上却是一个重要的考量因素。”他说道。

美国银行则表示，上市公司应该增加对强势美元的对冲措施。美国银行G10外汇策略师霍华德·杜在报告中指出：“在2024年，美国企业可以等待美元现货价格走弱后再将海外收益汇回美国。然而，在2025年，宏观背景要求与过去一年相比增加美元对冲措施，因为普遍预测到2025年底美元对大部分全球货币的12个月远期价格将更高。”

“另一方面，除非出现一系列关键催化剂，否则趋势和套利因素的结合也将阻碍美元空头消退美元的上涨趋势。”霍华德·杜写道。鉴于近期美元现货上涨趋势持续的可能性以及持有美元看涨期权的有利风险回报比，企业应该尽早采取行动而不是等待观望。“美元高估是否能在2025年中期开始正常化将取决于关税结果和美国的财政政策。”他补充道。

（文章来源：第一财经）