新华财经华盛顿1月9日电 美元作为全球最重要的储备货币，其动向一直是全球金融市场参与者瞩目的焦点。2024年，全球政治经济格局复杂多变，美元走势在诸多因素交织影响下呈现震荡上行态势。特别是美国前总统特朗普在2024年总统大选中以312张选举人票击败民主党籍候选人卡马拉·哈里斯，重返白宫后，美元汇率迅速走强。

新华财经分析师指出，受特朗普第二任期政策预期、美联储进入缓慢降息周期等多重因素影响，2025年美元仍将保持强势，但长期走强的可持续性面临挑战。

2024年美元震荡上行

回顾2024年，美元整体呈现震荡上升趋势。特别是第四季度，美元指数一举突破两年来高点。全年来看，美元指数从1月2日的102.25攀升至12月30日的108.03，累计涨幅达6.55%。在此背景下，大部分非美货币贬值，巴西雷亚尔和阿根廷比索贬值尤为显著，美元对这两种货币的汇率分别上涨27.75%和27.43%。相比之下，港元逆市上涨，而英镑、新加坡元和人民币等货币贬值幅度较小。

然而，美元的上行之路并非一帆风顺。前四个月，受美国经济强劲、通胀高企及全球地缘政治冲突等因素影响，美元指数震荡上行。美国经济增长动力强劲，消费者支出坚挺、就业市场稳定，企业投资增加，共同为美元提供基本面支撑。同时，美国通胀数据不及预期，推升美债收益率，为美元上涨奠定基础。此外，全球地缘政治冲突加剧，提升了美元的避险属性。

进入第二季度，美元高位震荡格局持续。虽然美国通胀依然高企，经济保持温和增长，但地缘政治动荡和经济数据走弱引发市场对美国经济持续性的质疑。在此背景下，美元走势上行但幅度偏低，维持窄幅波动。

下半年，美元先抑后扬，呈现“V型”走势。7月至10月，市场对美联储降息预期升温，加之降息交易和套息交易平仓影响，美元指数持续下探。9月18日，美联储宣布降息50个基点，这是自2022年第一季度加息以来首次降息，引发市场对其进入快速降息轨道的预期，美元指数走低。然而，进入第四季度，在对美联储降息预期降温及特朗普大选获胜等多重因素推动下，美元触底反弹，延续上涨势头至年末。

特朗普上台后，其政策指向性明确，有助于提振美元价值。特朗普在竞选中承诺的政策大多有利于美元汇率上涨，同时限制美联储货币宽松空间，推动美元走强。此外，美国国债收益率上升及全球主要央行降息举措也扩大了美元的利差优势，吸引资金流入美元资产，进一步推动美元上涨。

2025年强势美元可期但难持久

中国银行全球市场部交易员宋茜表示，近期美元快速走升，一方面源于美国经济及劳动力市场在经历一系列指标降温后企稳；另一方面，特朗普的税收政策推高美国再通胀预期，市场削减对美联储降息的预期，带动美元走升。短期看，美元仍将维持强势，并有进一步上升空间。

特朗普上台后，关税政策、减税政策、移民政策以及支撑股市的政策前景将持续推动美元对其他主要货币走强。然而，从中长期来看，美元面临诸多风险，或有走弱趋势。

首先，特朗普政策具有多重影响。减税、放松监管有利于经济发展，但加征关税、驱逐非法移民则可能伤害经济。市场目前关注有利一面，导致美元走强，但一旦开始计价对经济不利的一面，资产走势可能发生逆转。其次，特朗普政策将推升美国通胀水平，迫使美联储维持较高利率，伤害中小企业及中低收入居民，对股市估值造成压力，未来或倒逼美联储降息。

此外，特朗普的减税政策将加剧联邦财政赤字，引发市场对美国债务风险的担忧，降低美国资产吸引力。同时，美国加征关税的落地情况也未可知，若特朗普通过关税政策施压贸易对手换取货币升值或大幅增加美国产品购买量，则关税对汇率的冲击将小于预期。最后，特朗普政府的外交等政策具有不确定性，可能促使各国加速摆脱对美元的依赖。

分析人士指出，尽管2025年美元仍将保持强势，但长期走强的可持续性面临挑战。投资者应密切关注特朗普政策的实施情况及其对美元汇率的影响。

（文章来源：新华财经）