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国信证券研报称，2025年制冷剂配额核发情况公示显示，二代制冷剂履约加速削减，三代制冷剂R32同比增发。受多重因素影响，海内外空调生产、排产大幅提升。预计2025年二代制冷剂将出现供需缺口，三代制冷剂将保持供需紧平衡。看好制冷剂景气度延续，建议关注氟化工龙头企业。

证券时报网讯，近日，国信证券发布了一份深度研报，详细分析了2025年制冷剂配额核发情况。据公示数据显示，二代制冷剂履约进程加速削减，而三代制冷剂R32则实现了同比4.0万吨的增发。在品种方面，R22、R32等制冷剂的行业集中度呈现出高度集中的态势。

从需求端来看，受到国家补贴政策的刺激，欧美地区库存的补充，以及东南亚等新兴市场需求增长等多重因素的影响，海内外空调生产和排产计划均出现了大幅提升。特别是二代制冷剂R22等品种，在供给快速收缩的背景下，加上空调维修市场的持续支撑，预计2025年将面临供需缺口的问题。而三代制冷剂R32虽然供给同比小幅提升，但得益于2024年库存的几乎完全消耗，需求端也展现出快速增长的态势，预计2025年将保持供需紧平衡状态。

研报进一步指出，制冷剂配额约束的收紧已成为长期趋势方向。在此背景下，R22、R32等二代、三代制冷剂的景气度有望延续，其价格长期内仍有较大的上行空间。因此，对应二代、三代制冷剂配额的龙头企业有望在未来保持长期的高盈利水平。

对于投资者而言，建议关注那些产业链完整、基础设施配套齐全、制冷剂配额领先以及工艺技术先进的氟化工龙头企业及上游资源龙头公司。例如，巨化股份、三美股份等，这些公司在制冷剂市场的竞争中具有显著的优势，未来有望迎来更多的发展机遇。

（文章来源：证券时报网）