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高盛最新研报预计，MSCI中国指数和沪深300指数到2025年底将上涨20%左右，建议继续超配A股和离岸中资股。政策推动经济增长模式转变，消费增长有望回升，股票市场政策将围绕股东回报等主题展开。

1月13日，综合多家权威媒体报道，高盛在其最新发布的研报中，对MSCI中国指数及沪深300指数的未来表现持乐观态度，预计至2025年底，两者将分别上涨约20%。基于当前市场所展现出的可观风险回报比，高盛建议投资者继续超配A股及离岸中资股。

回顾2024年11月中旬，高盛研究部首席中国股票策略师刘劲津及其团队在发布的2025年中国市场展望报告中，曾预测MSCI中国指数及沪深300指数在2025年将分别上涨15%和13%。这一预测主要基于以下几个因素：约7%至10%的每股盈利增长、适度的潜在估值上升，以及投资者普遍较低的仓位。这些因素共同为中国股票市场带来了有利的风险回报环境。高盛当时即建议投资者继续超配A股和H股，并战术性地偏好A股，认为A股对政策和资金流动的敏感性更高。

从宏观层面来看，高盛认为，一系列增量政策的出台，将有助于推动中国经济增长模式从贸易和投资主导型向国内需求和消费主导型转变。高盛预测，消费增长有望在2025年从2024年的3.8%回升至5%。这一增长主要得益于消费领域的针对性财政支出和补贴、服务型行业产出缺口的进一步缩小，以及金融资产价格上涨带来的积极财富效应对消费增长的推动。

然而，高盛也指出，要维持这一增长态势，还需进行长期的结构性政策调整，如养老金制度改革、加强社会安全网、释放消费增长潜力等。这些政策调整将为平衡增长结构并维持增长动力提供更多支持。

从微观层面来看，高盛预计，2025年针对股票市场的政策仍将主要围绕“强调股东回报”“投资者保护”和“提升上市公司质量”三大主题展开。政策层面的调整已在2024年减少了中国股市的尾部风险，并推动了估值重估。高盛预测，2025年MSCI中国指数和沪深300指数的盈利增幅将分别达到7%和10%。

在资金面上，高盛认为，政策推动的资本流动转变有望在2025年加速。尽管长期增长和政策前景尚不明朗，但注重绝对回报的投资者可能会继续择机交易中国股票。此外，无风险利率下行、对中国股市的政策支持以及风险偏好改善等因素，都意味着个人投资者增加股票配置的潜力巨大。

（文章来源：界面新闻）