AI导读：

浙商证券发布研究报告称，2025年A股市场风格或出现显著分化，增量资金决定市场风格，建议采用“杠铃策略”进行配置。宏观政策加强逆周期调节，企业盈利有望向上，宽松金融环境提供支撑，预计后市震荡向上。

财中社1月10日电浙商证券近日发布了一份深度研究报告，指出增量资金将成为决定2025年A股市场风格的关键因素。报告中提到，由于当前主要宽基指数的节奏存在明显分化，未能形成共振，因此大盘的后续走势或将变得错综复杂。报告预测，2025年A股市场风格可能出现显著的“冰火两重天”局面，即部分风格和行业表现强劲，而另一部分则相对疲弱。在配置方面，浙商证券建议采用“杠铃策略”，一方面关注经济基本面修复进度和盈利兑现情况，适时对大盘和价值风格进行择时和行业轮动；另一方面则紧密跟踪流动性环境和增量资金变化，及时把握小盘和成长风格的行情节奏。

此外，报告还指出，宏观政策将加强超常规逆周期调节，财政和货币政策有望双宽松，这将有助于推动国内基本面进一步改善。尽管物价回升可能面临波折且温和，但结合信用周期的领先性，浙商证券认为2025年企业盈利有望呈现上升趋势，尽管增速可能不显著。宽松的金融环境有望在分母端为市场行情提供较强支撑。参考历史走势，浙商证券预计后市有望震荡向上。

报告进一步分析了各类投资者对A股市场风格的影响，指出普通个人、杠杆资金、公募、保险、外资等投资者的投资逻辑各具特色，并将这些逻辑映射到A股市场的风格表现上。浙商证券认为，本轮行情的增量资金主要来源于两融和ETF基金，小盘风格前期受益明显。若后续分子端逻辑逐步得到验证，偏好价值风格的公募主动权益可能重新夺回“定价权”，大盘风格或有望占据优势。

为了更直观地展示市场风格的分化情况，浙商证券构建了一份风格比较表。从月度和季度视角来看，占优风格存在较大差异。月度视角下，大盘价值、巨潮大盘、基金重仓股和国证价值排名靠前，显示出大盘和价值风格相对占优；而季度视角下，排名靠前的风格则主要集中在小盘、成长和周期。报告认为，这反映出相对分层的市场行情，对择时的要求变得更高。中长期维度看，库存周期大概率温和回升，M1-M2剪刀差有望改善，小盘和成长风格有望占据优势。

（文章来源：财中社）