AI导读：

人身险资金运用余额逼近30万亿元，保险公司以分红险替代部分传统险应对利率波动。然而，分红险销售面临挑战，需提升管理能力并管理客户预期。长期看，分红险将成为保险公司产品结构转型的重要方向。

人身险资金运用余额已逼近30万亿元大关，其中传统险占据半壁江山，但其对利率波动的高度敏感性促使保险公司采取行动。随着利率中枢的持续下移，保险公司正积极调整资产配置以防范利差损风险，并在产品层面，以分红险逐步替代部分传统险。

2025年保险“开门红”期间，分红险产品显著增多，尤其是“+分红”模式的产品。尽管转型口号已喊两三年，但面对利率的持续走低，保险公司不得不加速调整产品结构。然而，分红险的销售却面临挑战，分红浮动带来的不确定性、分红实现率走低等问题，使得分红险的市场接受度有待提高。

分红险既能满足消费者对保底收益的要求，又能带来一定的收益弹性，同时减轻保险公司的利差损担忧，被视为双赢的选择。在2025年“开门红”期间，“固收+浮动分红”的分红险异军突起，部分险企更是提出将分红险占比提高至50%的目标。

然而，现实却是分红险销售遇冷。去年下半年预定利率下调后，客户对保险产品的兴趣减弱，分红险的浮动性更是劝退了一批风险厌恶型客户。此外，分红险的演示分红水平较低，也影响了客户的购买意愿。

面对挑战，保险公司需要提升分红险的管理能力，包括平滑账户储备基金、制定合理的分红政策等。同时，保险公司还需要管理客户预期，既要避免过度提高客户预期，也要防止预期过低导致退保风险。此外，分红险的竞争力背后是保险公司的资产管理能力，大公司因其更强的投研能力和更多的优质底层资产而更具优势。

展望未来，分红险将成为保险公司产品结构转型的重要方向。尽管短期内销售挑战重重，但长期看，随着利率不断走低，分红险作为一种类固收产品，能够满足市场需求，规模增长将具有持续性。保险公司需不断提升管理能力，以应对市场变化。

（图片来源：中国证券报）