AI导读：

中信证券研报指出，2025年电力行业面临多重因素，宏观势头偏弱但下游需求景气度高，火电冲击周期影响电价，水电核电因稳定性受市场青睐，新能源消纳矛盾需政策发力解决。

　　中信证券最新研报深度剖析了2025年电力行业的复杂前景。报告指出，电力行业在这一年将面临宏观势头偏弱、长债利率下行以及下游需求景气度依然较高等多重因素，这些因素共同提升了板块的配置价值。然而，与此同时，沿海市场交易电价却开始受到火电冲击周期的影响，面临下行的压力。

　　在电源间，盈利趋势和市场表现预计将出现较为明显的分化。其中，能够在供给冲击中维持电价稳定的水电以及底层资产回报仍处于高水平的核电，因其经营稳定性，将继续受到市场的青睐。这两类电源在不确定的市场环境中展现出较强的抗风险能力。

　　另一方面，新能源消纳矛盾日益凸显，运营商的盈利空间正受到严重挤压。为逆转市场预期并稳定投资回报，政策层面的支持和发力显得尤为重要。电力行业正处于转型的关键时期，如何平衡传统能源与新能源的发展，将是未来一段时间内行业面临的重要课题。

（文章来源：证券时报网）