近期，瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）发布了其对于2024年世界股市、黄金等领域的总结报告，并对2025年的宏观经济进行了展望。该机构以其专业的视角，为全球投资者提供了宝贵的参考。

　　回顾2024年，全球股市整体表现强劲，回报率高达20.7%。其中，标普500指数更是以23%的回报率领涨，实现了连续第二年超过20%的涨幅，创下了本世纪以来的最佳两年表现。同时，该指数也连续第五个季度上涨，显示了美国大盘股的强劲势头。中国股市同样表现出色，MSCI中国指数回报率接近20%，是自2020年以来的首次年度正回报。日本股市也受益于乐观情绪，取得了类似的成绩。尽管欧洲股市的表现相对落后，但仍实现了正回报。

　　在黄金市场方面，2024年同样迎来了高光时刻，回报率高达27.8%。这一表现主要得益于央行的大量买入、地缘政治担忧的加剧以及美国利率的下行，这些因素共同促使持有黄金这一非生息资产的机会成本下降。

　　然而，固定收益市场的表现则呈现出喜忧参半的局面。美国10年期国债收益率连续四年上升，这是自20世纪80年代以来首次出现的情况。由于美国GDP增长的韧性出乎意料，降息前景被削弱，导致彭博美国国债指数的回报率仅为0.6%。相比之下，彭博泛欧综合指数的回报率为2.7%，表现稍好。此外，投资级债券的回报率相对稳健，以美元计为2%，以欧元计则为4.7%。

　　展望2025年，瑞银认为市场已经下调了对美联储宽松步伐的预期。自2024年12月以来，美国议息会议放鹰后，美联储高级官员的预测中位数显示今年仅降息50个基点，为此前预测水平的一半。这一变化给固收、外汇和大宗商品市场带来了一定的影响。在固定收益方面，高评级和投资级债券、多元化固定收益和股票收入策略在投资组合中具有价值。尽管美国或瑞士利率在2025年会显著回落的预期有所下降，但固定收益的绝对收益率仍具有吸引力。对于投资者来说，应考虑分散收益来源，以应对经济数据意外疲软可能带来的现金利率大幅下降的风险。总体而言，虽然部署利率下行可能不再是迫在眉睫的事情，但将现金投入市场并寻求持久的收益仍应是投资者的战略重点。

　　在外汇市场方面，美联储和美国政府政策预期的变化对美元有所支撑，但也存在美元估值过高的情况。然而，短期内美元并不会大幅走弱。

　　在大宗商品市场方面，如果美联储在2025年仅降息两次，这可能会降低对黄金ETF的需求预期，与金价进一步上涨的预期相悖。然而，在美元走强和美国利率上升的背景下，金价近年来仍实现了大幅上涨。这主要得益于央行分散外汇储备以及投资者对对冲工具需求的增加等因素。未来，随着地缘政治不确定性的持续存在，这些趋势将继续推动黄金需求的增长。

（文章来源：21世纪经济报道，内容仅供参考，不构成任何投资建议。）