机构近期展望2025年，指出宏观政策将更趋积极，银行基本面将迎来积极因素的持续积累。与银行业绩承压的预期相反，银行在量价险三个维度均面临改善机遇。重点领域化险力度加强，财政发力支撑短期信贷，存款挂牌利率调降效果有望进一步显现，为银行息差提供支撑。这些积极因素为银行估值带来了有力支撑。

核心逻辑剖析：

1. 政策引导助力基本面复苏，房地产需求有望提升。2024年以来，多次会议释放积极信号，增强市场信心。特别是9月，央行加大货币政策调控力度，提高调控精准性，包括降准降息，并推动市场基准利率下行。同时，降低存量房贷利率，统一房贷最低首付比例，并推出新的货币政策工具，房地产政策持续加码。围绕稳增长、扩内需、化风险，未来将有更多有针对性的增量政策出台。预计2025年政策将密集落地，消费、投资等领域将持续受到提振。

2. 存贷利率下行趋势持续，银行息差有望企稳。近年来，我国存贷利率均呈现下行态势，LPR、存款挂牌利率及多种存款利率均有所下调。贷款利率方面，2023年至2024年LPR共调整6次；存款利率方面，2023年银行存款挂牌利率下调3次。2024年9月末，银行净息差为1.53%，较Q2末下行1bp，延续下行趋势。然而，随着银行加快风险处置和存款利率下行预期增强，银行息差降幅有望收窄。

3. 金融与财政政策协同发力，专项债投向领域扩大，财政资金加速落实至项目建设，有望推动基础设施类公司信贷投放增长。建议关注政策落地及其对信贷增长趋势的影响。投资主线方面，一是积极政策推进下，优质区域行经营业绩有望弹性增长，提供较高动态股息率；股份制银行资产内在价值修复空间扩大，高股息优势增强。二是国有大型银行股估值安全底线较高，高股息价值依然显著。

4. 银行经营面临中长期确定性机遇。政策宽松背景下，低利率环境延续，资产负债管理成为银行短期基本面的核心。资产配置需继续优化，信用成本管控至关重要；提升活期存款占比以稳定存款、降低成本。同时，需提升信贷投放与高质量发展的适配度，实现量价险均衡。信贷资源将向重点领域倾斜，获取差异化定价空间。此外，还需拓展非息收入来源，提升综合服务能力，跳出利率框架束缚。财富管理和交易银行可成为发展非息业务的重点。

个股推荐：

信达证券建议关注：一是成长性优秀的稀缺区域行，如齐鲁银行、青岛银行、宁波银行，基本面优质且业绩持续性有望加强；二是随着市场政策及经济预期改善，地产有望修复，银行风险缓释可期，如招商银行；三是国企改革背景下，基本功扎实、低估值、高股息的全国性银行，如邮储银行、农业银行、中信银行。

开源证券投资建议：一是广谱利率下行，低估值+高股息标的投资价值凸显，推荐中信银行，受益标的包括农业银行、北京银行等；二是随着增量政策持续出台，市场对经济预期转向乐观，利好优质区域行和零售银行，推荐苏州银行，受益标的包括江苏银行、招商银行等；三是银行资产风险逐步缓释，有助于修复净资产，受益标的包括浦发银行、渝农商行等；四是存贷利率同时下降利好重定价负缺口银行，推荐长沙银行，受益标的包括浙商银行等。

本文内容精选自多家券商研报，包括信达证券、湘财证券、银河证券和开源证券的银行业2025年投资策略报告。

（文章来源：证券时报网）