伴随着2024年银行股的大涨，低估值周期板块逐渐吸引了投资者的目光，成为“掘金”的热门方向。在上周最后一个交易日，有色金属板块表现抢眼，中证有色金属指数日内涨幅一度突破3%。从周度表现来看，黄金板块更是表现突出，老铺黄金（6181.HK）周涨幅高达28.42%，益民集团（600824.SH）、招金矿业（1818.HK）、山东黄金（1787.HK）等多只股票周涨幅也均超过5%。

随着美联储进入降息周期，国内市场回暖的迹象愈发明显，预期企稳向好的趋势也日益显著。这一趋势有望带动有色金属行业进入上行周期。当前，A股有色金属板块的估值相对较低，最新市盈率仅位于近10年历史19%的分位点。在“宏观利好+低估值”双引擎的驱动下，有色金属板块呈现出较大的掘金潜力。

有色金属作为产业链上游资源端的重要组成部分，对众多国民经济中的重要行业（如房地产、建筑、汽车、家电、电力设备等）具有深远影响。其行业具有较强的周期属性，与整个国民经济的发展息息相关。与一些行业ETF存在的同质化竞争情况不同，有色金属ETF的差异化特征较为明显，目前市场上共有10只产品，分别追踪6个不同的指数。

其中，规模最大的南方中证申万有色金属ETF（512400）跟踪中证申万有色金属指数，该指数覆盖范围广泛，综合反映了有色金属行业的走势。其最新规模为43.23亿元，上周日均成交额达1.51亿元，在主要流动性指标上显著优于同类产品。该指数成分股涵盖了有色金属采购选、冶炼与加工业务的上市公司，如中国铝业、北方稀土、洛阳钼业、山东黄金、赣锋锂业等。

此外，中证有色金属指数还有另外两只ETF追踪，但规模相对较小。而其他4个指数在编制上各有侧重，分别聚焦于工业用途、细分领域龙头企业、矿业领域以及深圳市场有色金属上市公司。然而，挂钩这4个指数的ETF中有多只规模不足1亿元，存在清盘风险。

上周，有色金属ETF的交易活跃度有所提高，但部分产品仍存在流动性不足的问题。特别是招商中证有色金属矿业主题ETF（159690）和国泰中证有色金属矿业主题ETF（561330）两只产品，其IOPV溢折率分别达到0.24%和0.22%，高溢价率可能与流动性不足有关。由于交易量清淡，这些产品可能难以提供足够的流动性，从而影响套利活动的进行。

与有色金属板块相似，黄金板块也受益于宏观和估值两方面的利好因素。一些市场分析人士认为，美联储降息周期及地缘冲突持续等因素或推动金价中长期上行。同时，中证沪深港黄金产业股票指数的最新市盈率也处于相对偏低的水平。黄金股ETF跟踪黄金产业上市公司，其波动率通常会大于跟踪黄金现货指数的黄金ETF。目前市场上所有黄金产业股票ETF均跟踪该指数，方便投资者以较低的门槛投资于香港市场的黄金板块。

目前，共有6只黄金产业股票ETF上市交易，其中5只挂牌不满一年。存续时间最长的永赢中证沪深港黄金产业股票ETF（517520）最新规模达到15.51亿元，暂为同类中最大。该ETF产品交易较为活跃，上周日均成交额达到1.49亿元。而其他黄金产业股票ETF的日均成交额则相对较小。

在费率方面，工银中证沪深港黄金产业股票ETF（159315）每年管理费率和托管费率合计为0.52%，略低于同类产品的0.6%。然而，该产品的规模不足5000万元，投资者需要注意其流动性风险。

（文章来源：中国证券报）