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中国银河发布证券行业研报，回顾2024年业绩，展望未来发展，给予推荐评级。报告指出，行业景气度上行，政策红利释放，上市券商业绩展现弹性，建议关注头部券商及财富管理转型出色的券商。

中国银河于12月31日发布了针对证券行业的最新研报，给予该行业推荐评级。回顾2024年，证券板块因行业景气度上行和政策红利释放，表现尤为抢眼，截至12月11日，其表现已跑赢沪深300指数21.78个百分点，个股标的平均涨幅更是超过25%。

在业绩方面，上市券商展现出强劲的弹性，净利率环比显著提升，营收结构亦发生积极变化，自营业务营收占比扩大，成为业绩增长的新引擎。与此同时，其他业务营收占比则出现了一定程度的下滑。

政策面上，市场深化改革持续推进，旨在打造一流投资银行，推动资本市场高质量发展。在“稳住股市楼市”的大背景下，预计资本市场优化政策将加速出台。此外，行业供给侧改革亦在持续深化，机构间并购重组步伐加快，通过优化金融市场体系和金融机构体系，机构定位更加明确，头部券商与地方中小券商的发展模式逐渐呈现差异化。

市场方面，货币政策由“稳健”转为“适度宽松”，释放出积极信号，预计2025年市场活跃度将维持在较高水平。投融两端改革深入推进，中长期资金入市引力增强，市场投资者结构不断优化，市场投资行为长期性和市场稳定性将进一步强化，增量资金持续涌入。

在业务层面，证券行业展现出业绩筑底回升的态势，转型深化持续推进。经纪业务方面，市场活跃支撑业绩修复，财富管理转型成为明年业务板块的主要发力点，重点关注财富管理转型成效显著的券商。投行业务方面，并购重组创造新机遇，股权融资有望实现新突破。自营业务方面，市场回暖增厚投资业绩，政策推动加大杠杆潜力，自营收入依然是业绩的核心动力。资管业务、信用业务则预计保持平稳增长。

投资建议方面，综合考虑证券行业经营环境，我们预测证券行业2024年净利润为1777亿元，同比增长10.69%。当前板块PB估值为1.54X，处于2010年以来29.9%的分位数水平，兼具防御与反弹能力，因此维持“推荐”评级。个股方面，建议关注三条主线：一是综合实力强劲的头部券商，如中信证券、中金公司等；二是有望通过并购重组提升核心竞争力的券商，如国泰君安、国联证券等；三是财富管理转型出色的券商，如东方财富、东方证券等。

风险提示方面，投资者需关注宏观经济不及预期的风险、资本市场改革不及预期的风险以及资本市场波动的风险。

（文章来源：每日经济新闻）