A股市场在春节前的剧烈波动后，迎来了强劲的反弹，市场情绪显著回暖。渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰指出，当前中国底层资产的盈利预估依然稳健，随着政策重心转向新质生产力，A股市场将涌现多元化的投资机会。

中国股票估值彰显吸引力

中国基金报就股市现状向王昕杰提问。他回应称，MSCI中国股票指数年初至今虽经历了12%的波动，但已大幅反弹。FactSet数据显示，2023年MSCI中国指数成份企业的盈利增长预估稳定在14.8%，而2024年的盈利增长预期微调至15.7%。这凸显出，尽管市场波动，但底层资产的盈利预期保持稳定。盈利增长是决定股权回报率的关键，当前股票的低估值已反映大量负面情绪，任何超预期的盈利都可能提振投资者信心，推动股价上扬。预计上市公司财报将显示消费支出的缓慢复苏，这与春节出行数据相呼应。

中国基金报进一步询问A股在当前宏观经济及政策环境下的走势。王昕杰表示，中国政策已转向支持新质生产力，投资者需耐心等待。他期待政府推出更多措施，支持数字化、半导体、自动化、电动车供应链及清洁能源等战略领域。

中国拥有充足的空间维持宽松的货币和财政政策，在此背景下，通讯服务类等持续高派息的离岸中国股票估值尤为吸引人。无论是与中国历史数据纵向对比，还是与其他新兴市场横向对比，中国股票的估值都极具吸引力，为投资者带来惊喜的门槛较低。在政策重点支持的领域，如科技、通讯服务、可选消费品等进行多元化投资，有助于超越市场平均表现，同时降低风险。

均衡布局，聚焦高端制造与AI

中国基金报询问今年投资中国市场的策略和看好的主题。王昕杰表示，应聚焦高质量资产的复兴，特别是新质生产力和产业创新主题。

投资策略包括：首先，在风格上采取均衡布局，再聚焦成长，把握核心定价锚变化后的整体风格和创新行业。其次，在现有高股息、低波动资产基础上，结合市场风险偏好见底，逐步增加科技、医药行业标的。随着资本市场的进一步修复，以高质量资产为主线，增加成长风格和产业投资比重。再者，高质量资产过去两年表现平平，但可能被低估，建议构建以高质量标的为核心的股票池。最后，景气策略的有效性正在回升，应重点关注业绩相对中高度且未相对2023年减速的行业，以及年报和一季报窗口期未合理定价的子行业。

同时，要密切关注经济结构转型。中国经济正从房地产驱动转向消费和科技制造拉动，投资者应把握结构转型中的投资机会。

具体投资方向包括：首先，创新与产业变迁是主轴，特别是国产化，以高端制造相关题材为主，如新材料、高端设备、航空航天、军工商用化、半导体设备、机器人等。其次，从全球视角看，人工智能是重要创新领域，也是中国市场未来关注的热点。中国在互联网和大数据应用层面已相当成熟，未来在人工智能领域也将发挥优势，相关投资机会将逐渐显现。在客户端，建议关注人工智能相关的服务和应用，以及新的终端设备生产，如苹果可穿戴设备等。销售端的应用场景则更为广泛。中国企业擅长创新技术的商业化应用，预计未来中国在物联网和人工智能领域的商业化进程将呈现多元化发展，投资者可从中筛选潜力标的。

在数字经济应用层面，主要关注新兴技术，如大数据、云计算、物联网、人工智能和5G通信等。

此外，消费领域也值得关注。随着宏观经济改善和投资者信心恢复，消费尤其是非必需消费领域具有较大的增长空间。从去年的长假出行人数增长，到今年春节假期的旅游强劲复苏，除了高端消费，平价经济相关领域的消费也在提升。

（文章来源：中国基金报）