财联社12月11日讯 随着市场波动，新一轮转债赎回高峰再度逼近。本周最后两个交易日，将有6只转债停止交易，且至年底前，至少还有15只转债面临强制赎回。值得注意的是，四季度以来，转债强赎数量激增，同时公告不强赎的转债数量亦同步上升。

强赎高峰来临，投资者需警惕

今日，拓斯转债迎来了其最后一个交易日。根据公司公告，拓斯转债已触发有条件赎回条款，董事会决定行使可转债的提前赎回权。交易结束后，拓斯转债将于12月16日结束转股，并于17日正式摘牌。截至收盘，拓斯转债下跌10.37%，以255.00元收盘。若投资者以今日收盘价买入且不转股持有至强赎，将面临60.33%的亏损。

此外，华统转债今日已执行强赎，豪能转债则于今日结束转股，明日将正式强赎。目前，年内确定要强赎的转债至少还有15只，其中14只已明确了强赎执行日。对于投资者而言，尤其是那些追涨买入高溢价转债的投资者，应尽快卖出或转股，以避免潜在的巨大亏损。

根据沪深交易所发布的可转债交易新规，在可转债最后交易日的证券简称前增加了“Z”标识，以提醒投资者及时交易。今日，拓斯转债已更名为“Z斯转债”。若投资者未及时卖出，停止交易后仍有3个交易日的转股时间，但此时只能进行转股操作。

本周剩余两个交易日，城地转债、文灿转债、龙净转债、瀛通转债、汽模转2、宇瞳转债均将迎来最后交易日。同时，明日也是泰林转债的最后转股日。

不强赎与强赎并存，市场反应各异

随着9月末权益市场的短暂大涨，较多转债的正股触及了转债的强赎线。部分转债选择了强赎，导致四季度转债强赎潮的出现。数据显示，前三季度，单月公告强赎的转债数量均未超过3只，但9月份后，这一数量开始激增。10月份增至6只，11月更是多达17只转债公告强赎。

然而，值得注意的是，触发强赎线并不意味着一定会强赎。在四季度强赎公告数量上升的同时，公告不强赎的转债数量也在增加。前三季度，单月公告不强赎的转债数量也未超过3只，但9月份后同样开始激增。10月份增至10只，11月更是多达15只转债公告不强赎。

对于不强赎的原因，华安证券固收首席颜子琦认为，这主要归因于市场预期、公司财务与转债估值等因素。市场波动导致未来预期不明朗，强赎可能引发再融资成本攀升及市场失衡，因此公司为稳定预期而选择不强赎。同时，财务上的不确定性也可能导致公司放弃强赎，以保障资金流动性与灵活调配。至于估值方面，强赎可能引发估值连锁反应，损害自身转债价值与交易，因此公司选择公布不强赎以规避风险。

以震裕转债为例，尽管12月10日已触发强赎线，但公司董事会审议通过了不提前赎回震裕转债的议案。这一决定导致震裕转债昨日大涨6.33%，今日又上涨了2.07%。

华西证券宏观固收团队指出，强赎压力最大的时点可能已经过去。尽管11月存在强赎理由，但仍有约一半的发行人最终选择不执行强赎。随着不提前赎回公告的落地，前期强赎预期带来的估值压制将快速消退。同时，强赎倾向对高平价转债估值的系统性压制并不明显。随着强赎预期放缓以及转债需求改善，价位温和的中等平价品种估值有望迎来系统性修复。

（图片来源：Choice数据，财联社整理）

（文章来源：财联社）