AI导读：

中信建投证券策略研究首席分析师陈果在2025年资本市场峰会上表示，2025年A股市场或从流动性牛转为基本面牛，主题为“信心重估牛”。他分析了牛市支撑点，提出七条逻辑线索，并强调股市需综合考虑盈利预期、流动性与风险偏好。同时指出，本轮牛市面临挑战，但中国有刺激加改革的空间。


中信建投证券于2025年在上海成功举办了主题为“千舟竞帆，奋楫者先”的资本市场峰会。会上，策略研究首席分析师陈果就2025年A股策略展望发表了演讲，演讲主题定为“信心重估牛”。

陈果认为，2025年A股市场将迎来从流动性牛到基本面牛的转变，并指出股市每5年一次牛市、每10年一次大牛市的规律与中国5年规划及周期密切相关。他强调，本轮牛市是“信心重估牛”，其起点源于政策催化。

陈果分析了“信心重估牛”的支撑点，包括中国出口在贸易壁垒下仍具强势、中国产业持续进步等。同时，他提出七条逻辑线索，包括房地产止跌回稳、提振资本市场等，共同推动牛市发展。

在判断股票走势时，陈果指出股市不可简单对应人口、GDP等因素，需综合考虑盈利预期、流动性与风险偏好。他通过历史案例说明，中国股市存在多种类型的牛市，目前市场增量资金情况已大幅改善，流动性充裕。

陈果进一步指出，流动性是牛市的基础，随着利率下降，股票市场及估值吸引力将提升。在全球宏观流动性宽松的背景下，大量资金有望在政策强信号或经济企稳复苏后持续流入A股。同时，股票估值性价比将越来越高，市场生态环境将持续改善。

此外，陈果也提到了本轮牛市面临的挑战，如加征关税影响中国对美出口等。但他认为，压力可以转化为内在动力，中国有刺激加改革的空间，明年或是推动刺激加改革的重要一年。

在战略方面，陈果认为“两重”“两新”政策或加码，内需政策对冲发力的必要性将进一步提升。同时，产能周期反转也将成为推动供求关系扭转和企业盈利上行的重要因素。

对于出口与出海话题，陈果认为出海非美市场是中期赛道，我国出口至新兴市场的商品渗透率提升空间大。同时，他也分享了中国市场产品规模占比的数据，强调主动型基金仍有大有可为之处。

陈果总结道：“我认为这轮行情是未来N年里做多A股的一次最佳历史性机遇。”

（图片及文章来源：财联社）