9月19日晚间，#148一盒的敷尔佳面膜成本仅10元#词条迅速登上热搜榜，引发广泛讨论。

敷尔佳作为网红品牌，其明星产品“黑膜”和“白膜”在网络上广受欢迎。天猫旗舰店显示，这两款产品的单盒售价分别为199元和148元。然而，令人惊讶的是，这两款产品的成本价均在10元左右。在回复深交所问询函时，敷尔佳透露，在2018年1月至2021年2月期间，公司向哈三联采购产成品并进行销售。具体而言，2020年和2021年1至2月，敷尔佳医用敷料的采购单价分别为9.12元/盒和9.80元/盒，面膜的采购单价则分别为10.17元和9.99元。

值得注意的是，9月8日，深交所创业板发行上市审核信息公开网显示，哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司已成功通过上市委会议，即将迎来新的发展阶段。

“网红”敷尔佳的崛起之路

敷尔佳自2017年成立以来，仅用三年时间便迅速崛起，市占率跃居行业前列。招股书显示，敷尔佳在2018年至2021年2月期间，主要通过外部采购产成品的方式获取主营业务产品，其中哈三联是其最大的供应商。2021年2月，敷尔佳通过收购北星药业，新增了化妆品和医疗器械生产业务，完成了产业链的垂直整合。

重组完成后，敷尔佳成为一家集研发、生产和销售专业皮肤护理产品于一体的公司，产品线涵盖医疗器械类敷料产品、功能性护肤品以及水、精华、乳液、喷雾、冻干粉等其他形态产品。弗若斯特沙利文数据显示，2020年敷尔佳贴片类产品销售额位居贴片类专业皮肤护理产品市场第一，市占率达到21.3%。其中，医疗器械贴类敷料产品和功能性护肤品贴膜类产品市场占比分别为25.9%和16.6%，均排名市场前列。

同时，敷尔佳产品在天猫的复购率持续攀升，2019年至2021年分别为32.17%、33.83%和36.64%。截至2021年12月31日，敷尔佳已拥有24款医用敷料贴及贴、膜类产品（含涂抹式面膜），以及多款喷雾、水、精华、乳液、冻干粉、凝胶和洁面产品。

冲刺“医用敷料第一股”

敷尔佳自2021年9月向创业板提交上市申请以来，历经多次更新招股书和深交所二轮审核问询，终于在今年9月8日成功通过深交所科创板上市委会议。创业板上市委员会公告显示，敷尔佳符合发行条件、上市条件和信息披露要求。接下来，敷尔佳将按照上市流程完成提交注册等准备工作。

敷尔佳的高毛利也引发了网友的热议。尽管其产品售价高昂，但成本却相对较低。敷尔佳在招股书中坦言，公司2021年毛利率超过80%，在行业内仅次于巨子生物。具体来看，2019年至2021年，敷尔佳的综合毛利率分别为76.97%、76.47%和81.95%。敷尔佳表示，在完成产业链垂直整合后，产品销售成本下降，毛利率得以提升至80%以上。

然而，医用敷料面膜市场竞争激烈，敷尔佳并非唯一一家正在冲刺IPO的企业。除敷尔佳外，巨子生物、安德普泰、创尔生物、贝泰妮等也是中国贴片类医疗器械类敷料产品的头部企业。此外，针对医用敷料的监管也在趋于严格。国家药监局曾发布文件明确指出，不存在“械字号面膜”的概念，医疗器械产品也不能以“面膜”作为其名称。化妆品也不得宣称具有医疗作用。

在招股书中，敷尔佳将监管政策视作“护城河”，认为我国行业监管体制对资质认证方面提出了较高要求，使得行业存在一定的进入壁垒。同时，公司所处行业受到国家产业政策的鼓励和支持，有利于积极推动产业发展。

（文章来源：中国基金报，图片来源：网络）