AI导读：

中金公司研报分析美联储3月加息决策，指出银行业风波降低未来加息必要性，但降息也不会很快到来。市场担忧美联储低估风波影响，预期更多降息。分析认为最终结果可能形成滞胀格局，金融资产估值承压。

　　中金公司最新研报深度剖析了美联储3月的货币政策动向。研报指出，美联储在3月决定加息25个基点，这一举措完全契合市场的普遍预期。货币政策声明中透露出加息周期或已接近尾声的信号，而近期银行业风波的爆发进一步降低了未来继续加息的必要性。尽管如此，由于通胀仍展现出强大的韧性，降息政策的出台也并不会迅速实现，美联储对于利率将在高位维持较长时间的指引依然清晰。

总体而言，美联储认为，自年初以来，一系列强于预期的经济数据与近期爆发的银行风波在影响上大致“功过相抵”。因此，美联储既无需进一步大幅加息，也没有必要急于降息，更倾向于采取观望态度。然而，与市场相对淡定的美联储不同，投资者对美联储的评估持保留态度，他们认为美联储可能低估了本轮银行业风波的潜在深远影响，并在市场预期中计入了更多的降息可能性。

我们分析认为，当前的银行业风波主要构成了一种需求冲击，对经济增长和通胀均会产生一定的抑制作用。但考虑到美国当前还面临着诸多供给约束，这些约束因素可能会削弱需求冲击对通胀的实际影响。因此，最终的结果可能更倾向于形成一种“滞胀”的经济格局。历史经验显示，在“滞胀”环境下，股票、债券以及本币汇率等金融资产均面临较大压力，整体金融资产估值也将承受下行压力。