最近，淄博烧烤成为网红打卡地，吸引全国游客，同时三月份出口超预期反弹，增速达14.8%。有人认为烧烤热是地方政府推动，出口反弹则因对东盟出口大增35%。然而，我认为让经济活起来更重要，不能期望一蹴而就。

流水不腐：实体经济流动性至关重要

今年一季度，新增社会融资规模达14.5万亿元，其中新增人民币贷款10.7万亿元，同比大增2.36万亿元。M2增速为12.7%，但CPI仅0.7%，PPI为-2.5%，显示货币流动性未充分转化为通胀。居民未来收入信心指数仍低迷，流动性过剩类似凯恩斯提出的“流动性陷阱”，但克鲁格曼认为流动性不仅限于狭义货币，还涉及广义货币，且“流动性陷阱”本质是信心或预期问题。

目前，货币政策对通胀钝化，对流动性改善作用有限。因此，除保持货币流动性充裕适度外，还需增强实体经济流动性，让物流、人口流更畅通。

五一长假预计出行人数超2019年，淄博烧烤热反映民众对出行和消费自由的渴望。政府友好态度体现对草根经济的呵护，对流动性改善的珍惜。客流量反映经济恢复程度和信心指数，出行人数增加显示经济复苏步伐加快。

构建新发展格局：保持内外流动性畅通是关键

十四五规划提出构建新发展格局，需保持良好流动性。人口流动性畅通需就业机会和消费能力保障。2022年人口负增长，外出农民工数量增速下降，年轻人失业率偏高，不利于扩大消费。城镇化进程放缓，需更宽松政策促进人口流动。

一季度交通运输、仓储和邮政业生产指数增长12%，社会消费品零售总额增长5.8%，餐饮增长近14%，网上实物消费增速超8%，占比近25%，快递行业从业人员大幅增加。进出口保持增长，对东盟和东欧出口大幅增加。信息流高增长，服务业拉动GDP增长。

经济反弹符合预期，但维持人流、物流、信息流畅通，资金流与实体经济紧密相连仍需政策优化和创新。

流动性分层现象：应对策略

三年前，我曾解析社会融资市场“流动性分层”现象，认为货币流向资产领域而非实物部门。如今，实体经济现金流偏紧，地方政府、房地产债务压力大，银行面临“资产荒”。流动性分层不仅存在于金融领域，还体现在就业、投资、消费、区域经济等方面。

奢侈品消费占全球份额高，居民消费对GDP贡献低。年轻人失业率高，就业压力大。人口流向与投资流向反向，西部地方债务压力加大。流动性分层对经济负面影响大，需精准有力货币政策，借助结构性施策。

优化结构，避免过度行政干预是关键。中央严控地铁项目，考虑总人口负增长趋势。发挥市场在资源配置中的决定性作用，敬畏市场。人口流动加剧区域发展不平衡，但符合经济利益最大化逻辑，有助于缩小收入差距，实现共同富裕。

总之，形成新发展格局需保持内外部流动性畅通，发挥市场决定性作用，政府引导资金流、物流、人口流和信息流，顺势而为，多疏导少堵截。