AI导读：

国家统计局公布11月制造业PMI为50.3%，实现三连涨。民生证券研报指出，这揭示了四季度经济进一步走出年内低点，同时呈现出抢出口现象、供需关系调整、建筑业复苏不平坦等三大看点。

11月30日，国家统计局揭晓的数据显示，11月份我国制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，较上月攀升0.2个百分点，实现了PMI指数的三连阳，彰显了经济的韧性。

民生证券随后发布的深度研究报告指出，制造业PMI的持续上涨，预示着我国四季度经济正在稳步走出年内低谷。连续三个月上扬的PMI指数不仅是一个简单的数字变化，更映射出当前经济的三大趋势：

首先，“抢出口”现象愈演愈烈。面对外部关税政策的不确定性，我国企业加速出口步伐，以规避潜在风险。11月份PMI新出口订单指数环比增长0.8个百分点，小型企业因出口导向性强，其PMI也显著反弹。

其次，供需关系正逐步调整。11月份制造业PMI的上涨得益于产需两端的共同拉动，但与以往不同的是，需求端的拉动更为显著，新订单指数环比增长0.8个百分点，超过生产指数的0.4个百分点，显示出市场需求的回暖。

再者，建筑业和服务业的复苏之路并不平坦。与制造业PMI的强劲表现相比，非制造业的表现略显平淡。11月份建筑业PMI降至荣枯线下方，录得49.7%，环比下降0.7个百分点，显示出建筑业在政策推动下仍未实现明显扩张。尽管房地产销售有所改善，但实物工作量尚未明显体现。

展望未来，民生证券预测，四季度实际GDP增速有望回升至5%及以上，全年实际GDP增速或呈现“V型”反转态势。然而，名义GDP的改善仍需时日，11月份两大PMI价格指标均有所下滑，表明通胀低位运行的态势尚未改变，供需再平衡的道路依然漫长。

（文章来源：财中社）