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中信证券指出，本轮航空周期与传统周期不同，飞机引进规模连续五年低增速，预计2025年行业供给增速小于2%。展望2025年，多重积极因素累积，航空有望迎来爆发。

证券时报e公司讯，中信证券发布最新研究报告指出，本轮航空周期与历史上行周期存在显著差异，主要体现在飞机引进规模连续五年保持低增速。这一变化预示着传统被视为“后周期”表现的航空周期有望提前显现。据民航业发展统计公报数据显示，2020至2023年间，国内航空公司客机机队规模年复合增长率（CAGR）仅为2.6%。监管安全审查趋严、航材供应受限以及劳动力短缺等问题持续困扰行业，导致飞机制造商产能恢复进程缓慢。此外，中国南方航空采购招标网信息显示，南航正考虑出售10架自有波音787-8型飞机，运营端压力显著，进一步限制了航空公司运力扩张的冲动。中信证券据此预测，2025年航空业供给增速将低于2%。

展望未来，2025年航空业将迎来多重积极因素累积的利好局面。国内航线收益管理将逐步回归常态，国际枢纽建设加速推进，航油成本也有望下降。近期，淡季裸票价同比追平，释放出积极信号。继2023年“票价优先”和2024年“客座率优先”的极端策略后，行业定价政策或迎来重要拐点。油价的大幅下降，如同2014年底一样，有望推动航空业进入超额收益周期。中信证券建议关注航司2025年航油成本压力缓解对利润端的积极影响。同时，随着免签国家名单的持续扩容，一系列积极政策信号不断释放，2025年春运有望成为检验航空周期复苏的试金石。

（文章来源：证券时报网）