AI导读：

中信证券研报分析了美联储逆回购工具对美债市场的影响，指出RRP规模变化推动美债期限利差变动，预测QT政策将迎来拐点，美债利率长期中枢难以下行。

　　中信证券最新研报深度剖析了美联储逆回购工具（RRP）对美债市场的影响。报告指出，美联储频繁运用RRP，使得量化宽松（QE）与量化紧缩（QT）策略与抵押品市场紧密相连，进而深刻影响了美债的期限利差。自2021年起，RRP规模的大幅增长显著推动了美债期限利差的收窄乃至转负。

进入2023年后，RRP规模的缩减则成为推动美债期限利差倒挂现象收窄的关键因素，同时也促进了非银部门的信用扩张。中信证券预测，最晚至明年，QT政策或将迎来重要拐点，与潜在的降息政策相配合，共同作用下美债期限利差有望扩大。然而，这一趋势也预示着美债利率的长期中枢恐难以继续下行。