11月28日，银河证券全球科技投资论坛在京隆重召开，以“大重构大变革”为主题，吸引了银河证券党委委员、副总裁罗黎明，首席经济学家章俊，首席宏观分析师张迪，首席策略分析师杨超等多位重量级嘉宾发表精彩演讲。现场座无虚席，汇聚了众多业内专家及机构投资者。

罗黎明在致辞中指出，我国经济正由高速增长阶段转向高质量发展阶段，这一转变体现在产业结构的优化升级、新旧动能的加速转换以及绿色发展的持续推动。资本市场作为连接科技创新与实体经济的桥梁，肩负着推动经济发展转型升级的重要使命。

章俊表示，央行推出的互换和回购两项创新举措为资本市场的长期发展提供了坚实的基础。在中国经济从土地财政向新质生产力转变的过程中，资本市场将发挥至关重要的作用。他进一步指出，随着“新旧动能”的转换，市场将迎来重构，而“新动能”的估值有望大幅提升。

杨超则预测，2025年A股市场将呈现螺旋震荡上行的态势。他坦言，未来投资环境的不确定性较强，外部面临地缘因素、贸易政策等多重风险，对A股市场构成一定压力。然而，他预计我国政策将主动出击，基本面修复预期向好，A股业绩边际改善提速，将引领市场震荡上行。

银河证券研究所所长助理、计算机首席分析师吴砚靖同样发表了独到见解。他认为，AI代理（Agentic AI）的崛起正在重塑AI产业链，并带来前所未有的投资机遇。他预测，到2028年，中国AI代理市场规模将达到8520亿元，年复合增长率高达72.7%。他建议投资者密切关注具备核心技术优势和垂直领域卡位优势的软件公司。

罗黎明：资本市场承载经济转型升级重任

银河证券本次论坛的主题“大重构大变革”深刻反映了全球经济和科技领域正在经历的深刻转型和历史性变迁。罗黎明强调，我国经济正由高速增长阶段转向高质量发展阶段，这一转变体现在多个方面，包括产业结构的优化升级、新旧动能的加速转换以及绿色发展的深入推进。资本市场作为连接科技创新与实体经济的桥梁，其重要性不言而喻。

银河证券官方数据显示，公司服务中国及“一带一路”沿线超1700万客户，客户托管资产超5万亿。截至2024年半年末，公司净资本超1000亿，行业排名第2；营业收入达171亿，行业排名第3；ROE为3.63%，排名行业第3；总资产超7600亿，行业排名第4；归母净利润达44亿，排名行业第5。

章俊：“新动能”估值将大幅提升

章俊指出，明年国内外形势将更为复杂，需要宏观政策层面在充分评估后作出前瞻性应对。他强调，结构性改革需要提速，实质性改革能够带来真正预期的改善和信心的提升，从而提高宏观政策的有效性。他预测，若中美贸易摩擦没有升级，且国内稳增长政策效果超预期，明年经济增速将超过5%。

章俊还提到，全球经济正处于以AI为引领的第四次科技变革前夕，而美国政治在民粹主义和民族主义的影响下转向保守和单边，这进一步凸显了国内经济转型的迫切性。他认为，本轮政策转向旨在为经济转型提供更多的安全垫，未来中国经济增长将更多依靠科技领域的实质性突破。

张迪：投资者应抓住“以我为主”的时间窗口

张迪认为，“以我为主”将是2025年中国经济工作的主线。他预计财政政策方面，赤字率将提升至3.5%，广义赤字率有望回升至12.5%。货币政策方面，将继续实施较大幅度的降准、央行公开市场净买入国债以及相机抉择实施降息，全年政策利率的累计降幅可能在20BP，引导5年期LPR下调40至60BP。

张迪展望2025年中国宏观经济时表示，可以期待更多内需的修复，尤其是消费和基建。他预计2025年实际GDP增长4.8%，并维持对权益市场的乐观态度。他建议投资者抓住“以我为主”的时间窗口，尽管外部环境的变化扰动依然值得关注。

杨超：2025年A股将螺旋震荡上行

杨超在演讲中重申了对2025年A股市场的判断。他认为，尽管未来投资环境不确定性较强，但我国政策将主动作为，基本面修复预期向好，A股业绩边际改善提速，将带动市场震荡螺旋上行。他建议投资者关注以下投资机会：一是业绩边际改善幅度较大的消费板块；二是金融行业；三是“新动能”相关投资机遇，尤其是科创主题；四是央国企改革主题投资机遇。

（文章来源：财联社，图片已授权）