房地产市场止跌回稳之路探索
AI导读：
长江证券首席经济学家伍戈分析房地产市场趋势，指出尽管地产政策频频，但市场预期反复。供给端房企面临抉择，需求端居民加杠杆意愿受限。未来，房地产市场止跌回稳的力量既在其内部，更来自地产之外的宏观经济政策。
近日，长江证券首席经济学家伍戈在公众号发表深度分析，指出房地产市场正寻求“止跌回稳”的路径。然而，尽管市场经历了一轮短暂的反弹，高频数据却又呈现出回落的趋势。地产政策频频出台，但市场微观主体的预期却仍然反复不定，引发了关于稳定房地产市场的关键因素的深入探讨。
从供给端来看，房企特别是那些面临风险的房企，由于净资产受损严重，若将大量资源投入到保交楼项目中，可能意味着它们将不得不从行业中清算退出。因此，保留有限的资金以“时间换空间”的策略，对这些房企来说或许更具吸引力。尽管近期中央政策助力收储，但这实质上可能导致地方债务进一步抬升，并面临硬性约束。
在需求端，房价与居民的存量资产紧密相关，而存量资产的收敛则反过来限制了居民增加杠杆的意愿。国际经验显示，只有当货币、财政等宏观政策的力度超出常态化水平时，才能有效改变居民对存量资产负债表的修复预期，进而推动房地产市场实现止跌回稳。
展望未来，供给端将继续推进保交楼、收储等政策，但着力点仍将是“保项目”而非“保主体”。同时，需求端的购房激励政策和城中村改造也将持续推进。然而，这些政策的实际效果将取决于总量性宏观经济政策能否有超常规的力度。因此，可以说，推动房地产市场止跌回稳的力量，既在其内部，更来自地产之外的宏观经济政策。
（文章来源：财中社）
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