在10月初之后的平静之后，港股市场终于在近日再度迎来了大爆发。恒生科技指数在盘中一度大涨接近4%，国企指数亦飙升近3%，恒生指数同样不甘示弱，大涨近2.5%。美团股价飙升超过7%，京东集团亦上涨超过5%。与此同时，A股市场在今日下午的表现同样十分强劲。

市场利好驱动显著，分析人士指出，这主要源于市场对即将召开的重要会议的预期。国债期货市场在尾盘时段出现跳水，多数合约收跌，其中30年期主力合约下跌0.39%。这一走势反映出市场对于经济增长持有较为乐观的预期。

亚太市场集体回暖

近期，亚太市场受特朗普税收政策的影响，整体表现较为疲弱。然而，港股和A股市场却展现出了较强的韧性，特别是在今日，两大市场均实现了显著的上涨。恒生科技指数一度大涨近4%，国企指数和恒生指数也分别大涨近3%和2.5%。

截至收盘，香港恒生指数收涨2.32%，恒生科技指数更是大涨3.61%。美团、百济神州、招商证券等个股均涨超7%，京东集团、光大证券等亦上涨超过5%，中芯国际、长城汽车、小米集团等也均实现了超过4%的涨幅。

在A股市场，今日的表现同样令人瞩目。截至收盘，上证指数大涨1.53%，深成指上涨2.25%，创业板指更是飙升2.73%。万得全A指数也大幅上涨1.86%，成交额达到1.49万亿元，较前一交易日大幅放量，且连续41个交易日成交额超过万亿元。

与此同时，国债市场则呈现出明显走弱的态势。国债期货尾盘跳水，30年期主力合约下跌0.38%，10年期主力合约下跌0.06%，2年期主力合约涨幅也缩窄至0.01%。银行间主要利率债长端转弱，10年期国债及国开活跃券收益率上行约0.25bp。

利率债与权益资产的相反走势，往往预示着市场对政策利好的预期。中信证券指出，根据对过去几年中央经济工作会议时间的梳理，会议通常安排在12月中旬召开。而近期政策层面的一系列积极表态和增量政策已经极大提振了市场预期，有助于完成今年的经济增长目标，并对明年的市场预期给予乐观指引。

港股市场展望

从历史走势来看，港股市场的有效性更强。尽管过去一段时间港股三大指数持续回落，估值明显下行，但盈利预测却继续上行。据国泰君安分析，恒生科技指数前向12个月盈利预测继续上行，现实分子端预期逐步企稳。当前港股具备较高的配置性价比，考虑到后续海外流动性改善和国内政策加码，港股市场仍有较大的发展空间。

国泰君安还表示，恒生科技指数盈利预期上修，但增速小幅下调。恒指预测市盈率已下降至8.8倍，处于历史负一倍标准差下方。恒生科技指数和恒生国企预测市盈率也分别下降至15.5倍和8.2倍。此外，恒指风险溢价率上升至6.9%，位于历史均值附近。沪港AH溢价指数环比下降1.2%，对应历史分位较高。

值得注意的是，自11月以来，南向资金单月净流入规模创下了过去三年的历史新高。上周南向资金净流入速度虽然有所放缓，但传媒、银行、医药生物等板块仍获得了加速净流入。其中，传媒、医药、银行等板块的周度净流入额分别达到50.5亿港元、44.0亿港元和40.2亿港元。特别是银行板块自10月中旬以来获得了大幅净流入。

目前，市场面临的最大变数仍来自特朗普政策的不确定性。然而，平安证券认为，从长期来看，中国将加快推动出口结构调整和企业出海。中国对共建“一带一路”国家和地区的出口占比将持续上升，而对美国的出口占比则可能下降。因此，美对华加征关税的边际影响将逐渐弱化。虽然特朗普政策可能对市场造成短期阶段性扰动，但外部风险已在我国政策制定的考虑范围内。长期来看，建议投资者更多关注制造成长和消费修复等板块。

（文章来源：券商中国，图片来源于网络）