AI导读：

郭迎锋分析近期人民币汇率走势，指出受外部市场影响，人民币在外汇市场上承压，但相对其他货币表现出一定韧性。同时，结合内部经济基本盘及政策层面分析，预测人民币汇率走势。

郭迎锋（中国国际经济交流中心副研究员）指出，近期受美国新一届政府关税政策信号及美联储降息预期降温等外部因素影响，美元指数快速上行，人民币在外汇市场上承受较大压力。11月26日，在岸人民币兑美元收盘跌116点至7.2578，离岸人民币对美元汇率更跌至7.2755，均创下近期新低。2025年作为中国经贸走势的关键时期，人民币汇率走势同样进入关键阶段。

外部因素方面，此轮人民币贬值主要受美元指数走强影响。11月22日，美元指数创下2023年新高，主要因美国新一届政府的国内降税和对外增收关税政策预期，以及美联储降息预期降低。目前，美国明年通胀复苏风险已上升。

然而，与其他货币相比，人民币汇率表现出一定韧性。截至11月26日，美元指数年初至今累计涨幅6%，其中美元对欧元升值近5%、对日元升值近10%，对人民币升约2%左右。相对的，人民币对一篮子货币汇率的CFETS指数升值超2%。我国2024年强势的商品出口增速，限制了人民币单边汇率的贬值幅度和波动率。

内部经济方面，人民币贬值受出口预期和资本市场波动影响。短期内，人民币贬值能有效对冲高额关税对我国出口的负面影响，但近期外资买入情绪降温，10月份我国证券投资项目净结汇出现31.03亿美元的逆差。

政策层面，7.3被视为在岸人民币对美元汇率的关键位置，也是央行施策的“政策底部”。若触碰到此位置，央行或采取逆周期调节行动，保持人民币汇率基本稳定。香港市场上，央行增发离岸票据、财政部发行人民币国债等施策工具，旨在防范人民币汇率超调下跌风险，提高离岸人民币利率，增加国际投机资本做空人民币的成本。

中长期来看，人民币汇率走势需结合新一届美国政府的经贸政策及我国宏观经济基本盘判断。美国经贸政策将通过贸易和投资渠道影响我国国际收支平衡和外汇供求关系。外贸走势、资本市场流动和内需市场运转将促进人民币汇率保持一定韧性。预计在岸人民币对美元汇率不会突破7.5，A股市场人民币资产的表现将成为稳定人民币汇率的边际力量，内需市场潜力及增量政策实施将有助于扩大国内消费，稳定人民币汇率。

（文章来源：21世纪经济报道）