新华财经北京11月26日电（王菁）周二（11月26日），债市整体表现略显疲软，超长端债券品种保持稳定，而其他期限的债券收益率多数上扬0.5-1BP。国债期货市场在平盘附近徘徊，主力合约多数以小幅收跌告终。与此同时，公开市场继续净投放资金，资金利率出现下行趋势，跨月流动性基本无忧。

多家机构分析指出，12月份流动性缺口问题基本不存在，但政府债券供给与财政支出节奏的错位可能会在月中时段对资金面造成一定影响。考虑到MLF到期以及季节性因素，市场普遍预期12月央行可能会再次实施降准，并通过多种货币政策工具，如买断式逆回购、国债买入等，来稳定资金面波动。对于债市而言，尽管当前利率仍有一定的下行空间，但投资者应关注债券供给逐步落地后可能带来的曲线走平交易机会。

【行情动态】

国债期货市场方面，午盘时多数合约下跌。其中，30年期主力合约微涨0.01%，而10年期、5年期和2年期主力合约分别下跌0.07%、0.06%和0.01%。银行间现券市场收益率波动较小，截至发稿，5年期国债240014收益率上行1BP至1.685%，10年期国债及国开活跃券收益率基本持平，振幅在0.5BP以内。此外，30年期“24特别国债06”收益率上行0.5BP至2.2435%。

可转债市场表现分化，中证转债指数收盘下跌0.13%，43只可转债跌幅超过2%，其中永鼎转债、东杰转债等跌幅居前。而涨幅方面，19只可转债涨幅超2%，“N嘉益转”、冠盛转债等领涨。交易所地产债同样表现不佳，“22万科06”等债券跌幅较大。

【海外市场概览】

北美债市方面，当地时间11月25日，美债收益率全线下滑，各期限美债收益率跌幅在10.5BPs至13.1BPs之间。亚洲债市方面，日债收益率多数回落，10年期日债收益率下行1BP至1.065%。欧元区债市方面，同样是在当地时间11月25日，欧债收益率全线收跌，法国、德国、意大利等国的10年期国债收益率均有所下滑。

【一级市场动态】

在一级市场，农发行发行的两期金融债中标收益率均低于中债估值，全场倍数较高。国开行发行的5年和10年期金融债中标收益率也低于市场预期，但全场倍数相对较低。

【资金面分析】

公开市场方面，为维护月末银行体系流动性合理充裕，央行于11月26日以固定利率、数量招标方式开展了2993亿元7天期逆回购操作，操作利率保持在1.50%。数据显示，当日有2883亿元逆回购到期。资金面方面，Shibor短端品种集体下行，其中隔夜品种下行3.4BPs至1.43%，1个月期品种下行0.2BP至1.785%，创下2022年11月以来新低。

【机构观点集锦】

中金固收认为，市场此前对置换类专项债发行的担忧可能过度，相关压力可能有限。中信证券指出，8月以来信用市场再现取消与推迟发行高峰，但近期已有边际放缓趋势。未来在信用利率抬升时期，取消与推迟发行规模可能会边际增加。国盛固收则认为，化债对市场机构而言，国股行负债端承压，中小行和保险面临资产缺口。政府债供给放量或导致短期资金面收紧，但化债也将为债券带来趋势性投资机会。

（文章来源：新华财经）