AI导读：

中信建投证券首席策略分析师陈果表示，继续中期看好中国股市“信心重估牛”，2025年牛市有望从“流动性牛”逐步迈向“基本面牛”，投资机会不会匮乏。同时，中国股市具有多重特征，流动性充裕，未来有望改善。


11月26日，中信建投证券首席策略分析师陈果在策略会上断言：“牛市无疑！”他中期看好中国股市的“信心重估牛”，并预计随着政策逐步加码与见效，2025年牛市将从“流动性牛”转向“基本面牛”。尽管过程中会有震荡分化，但投资机会不会匮乏。

陈果认为，“信心重估牛”并非空穴来风，而是基于中国经济的反脆弱性。尽管面临地缘政治压力，但中国出口依然强劲，产业也在持续进步。资本市场的差距则源于产能过剩和内需不足。他指出，多项政策如房地产止跌回稳、地方化债、央国企股东回报等，共同目标是“扭转通缩”。

陈果对比全球市场表示，中国市场具有刺激牛、提振牛、化债牛等多重特征。目前A股市场流动性充裕，增量资金情况已大幅改善，央行提供的流动性支持工具为市场提供了底部支撑。未来，中国居民的超额储蓄有望为A股流动性改善提供空间。

他强调，流动性是牛市的基础，而在确认走出通缩之前，利率将继续降低，宏观流动性宽松无疑，微观流动性也将更加强势。随着利率下行，股票估值的吸引力将越来越高。

针对特朗普关于对进口自中国的商品加征关税的言论，陈果表示，实际影响存在多重变量，但不影响A股中期牛市趋势。他认为，外部压力可能转化为内部动力，即刺激与改革，中国有刺激与改革的空间。

陈果预计，明年将是推动刺激与改革的重要一年。中国央行资产负债表规模有望扩大，扩表周期有望迎来上行拐点。同时，产能周期有望在2025年见底，企业盈利上行周期一旦启动，将持续至少两年。

在配置层面，陈果建议战略上关注“两重”“两新”政策加码，并优选新质生产力核心方向，出海非美市场也是中期赛道。他还建议构建A500增强策略，把握牛市机遇。

陈果最后表示：“无论你长期对中国的经济持何种态度，这一次都是未来N年做多A股市场的一次最佳历史性机遇。”（文章来源：澎湃新闻）