强美元曾是“特朗普交易”的核心，主要得益于其推行的对内减税、对外加关税的政策组合。上周五，美元指数一度攀升至108关口，然而本周却走势低迷，周一隔夜收盘已跌破107一线，市场风向似乎正在转向“贝森特交易”。

11月22日，美国当选总统特朗普提名对冲基金投资人贝森特（Scott Bessent）为下届政府的财政部长。贝森特作为华尔街的亲市场人士，对关税政策持有务实态度，并是财政预算方面的鹰派人物。该提名公布后，美元走势趋于平缓，而美股则继续上涨。

尽管多位市场人士认为美元暂时转弱可能是短期止盈现象，“特朗普交易”或仍将持续，且贝森特的政策取向不会偏离太远。但从贝森特近期发表的专栏文章（Markets Hail Trumps Economics）中可以看出，他明确支持特朗普政策，并反驳了23位诺贝尔经济学奖得主对特朗普经济议程的警告。

近期，几乎所有非美货币都对美元创下阶段性新低，亚洲市场更是对潜在的关税政策感到不安。新兴市场上周资金外流总额达30亿美元，其中中国台湾（-16亿美元）和韩国（-7亿美元）外流尤为严重。高盛预测，美国新一届政府可能会对双边贸易逆差较大的市场加征关税，而这些市场中许多是亚洲经济体。

随着“贝森特交易”的兴起，美元指数跌破107报106.7，美元多头获利了结的趋势明显。贝森特作为一位经验丰富的华尔街投资专家，他的提名引发市场乐观情绪，推动全球股市上涨，同时美国国债收益率上升，显示出市场对特朗普第二个任期内经济强劲增长的预期。

目前，美国国债已超过36万亿美元，市场普遍认为这主要源于政府的过度开支。特朗普计划减少联邦政府开支，并将其称为“我们时代的曼哈顿计划”。而贝森特在关税政策上的务实态度和对财政预算的鹰派立场，使得美元有所降温，但美股涨势依旧。

市场反应显示，投资者对贝森特在财政挑战上的管理能力充满信心，尤其是在推动去监管化、扩大能源生产等增长政策的同时，可能缓和贸易关税和通胀带来的不确定性。分析指出，贝森特或将建议逐步实施关税以减小市场波动，这被视为一种更为务实的做法。

然而，非美货币的反弹之路依然漫长。特朗普表示将在上任后对墨西哥和加拿大增加25%的关税，并对中国增加10%的关税，导致非美货币周二开盘全线下跌。

外汇专家表示，一直上涨的资产不存在，108可能是美元指数年内的高点，市场倾向于明年再具体观望。当前，机构对美元、美股、比特币等资产的态度普遍为观望，2025年初美国新政府的具体政策执行将成为焦点。

特朗普已提名所有内阁成员，各界认为其未来政策或与其竞选承诺差距不大。华尔街机构预测，美国经济和美股仍将有良好表现。高盛更是将标普500目标价提升到了6500点。然而，通胀或面临上行风险，美联储的降息步伐也可能受到影响。

在这一背景下，尽管近期强美元趋弱，但非美货币仍难以持续大幅反弹。亚洲货币或将处于风暴中心，关税上调对亚洲外贸型经济体的溢出效应或较为显著。高盛预测，美国可能会在明年1月20日总统就职典礼后不久宣布对中国商品的新关税。

就人民币而言，各大机构预计，在7.3附近区间波动仍是2024年的主线，而2025年则取决于外部环境的变化。中国人民银行将继续坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率的弹性，同时强化预期引导，防止外汇市场形成单边一致性预期并自我实现，坚决防范汇率超调风险。

（文章来源：第一财经）