黄金/白银市场动态：

隔夜外盘金银价格经历大幅探底后有所回升，Comex金银比价出现回落。VIX指数、原油、美元、美债上涨，而美股则有所回落。美联储主席鲍威尔表示，经济持续增长、就业市场稳健以及通胀率高于2%目标，意味着联储无需急于降息，并可能评估特朗普竞选中的关税提议影响，但这需时间理解，新法律或行政令出台前情况不明朗。2024年票委巴尔金指出，薪资协议及关税上调等不确定性因素或让美联储在宣布抗通胀胜利时更加谨慎。经济数据方面，美国截至11月9日当周初请失业金人数低于预期，PPI年率符合预期。名义利率回落速率不及盈亏平衡通胀率，实际利率走高对黄金构成压力，美欧息差走高支撑美元指数。资金面上，金银配置资金连续流出，金银投机资金走势分化。技术上，纽期金银延续回落，但存在短线企稳可能，后市反弹或难突破前高。策略上，建议配置、投机交易持有剩余仓位，静待调整结束后再入场。

有色金属市场动态：

沪铜（2412）：现货市场电解铜均价73410元/吨，伦铜3月合约微涨，沪铜主力合约持平。宏观上，三大事件落地，特朗普2.0交易主导市场，美元持续上涨，关注美国就业数据及国内财政落地。供需方面，国际铜业协会预估供需过剩明显，矿紧未传导至冶炼，加工费TC低位，废铜供应增加，四季度精铜产量增速回落；需求回升，库存延续回落。季节性上，四季度价格走势偏强。持仓回落。策略上，美元上涨，供需双弱，铜价偏弱运行，关注现货表现及LME8700-9000区间支撑，波段操作。

沪锡（2412）：现货市场锡均价244500元/吨，伦锡3月合约、沪锡主力合约均下跌。宏观面上，特朗普2.0交易主导，美元上涨，关注美国就业数据及国内财政。供需面上，缅甸进口低位，印尼出口略增，缅甸停产，复产预期降温；国内冶炼开工率回升，供应增加。需求上，现货升水低位，企业逢低采购，高价需求受抑，价格回调后备货意愿增加。若缅甸不复产，锡价高位运行，若复产，高溢价或收缩。策略上，矿端扰动与需求疲弱，波段操作，关注价格走低后现货表现及前低支撑。

沪镍（2412）：日内上海金川镍、进口镍、电积镍升水变化不一。基本金属普跌，沪镍主力合约收跌。镍矿价格微降，镍铁价格回落，国内镍铁厂利润收窄，不锈钢厂利润不乐观，镍铁维持过剩；新能源方面，三元正极材料排产环比下降，硫酸镍价格微降。纯镍方面，国内外库存续增，过剩延续。策略上，短供需矛盾不突出，暂区间对待。

碳酸锂（2501）：日内上海电池级、工业级碳酸锂报价上涨。碳酸锂高位回落，主力合约收涨。供应看，澳矿CIF报价上涨，国内盐湖出货旺季，产量高，江西云母大厂停产，盐湖微降，11月排产量环比微增；需求方面，正极材料排产三元环比降，磷酸铁锂环比增。库存续降，冶炼厂库存大幅回落，下游库存微降，贸易商库存增加。月度供需持续边际好转，但高库存压制价格。产业周期需更彻底出清。特朗普过渡团队计划取消电动车税收优惠，汽车股大跌，或对原料端形成负反馈。策略上，受特朗普汽车政策影响，短期盘面将震荡回落，关注库存变化。

沪铝（2412）：上海地区铝锭现货价格及广东铝棒加工费保持稳定。沪铝、氧化铝、伦铝收盘价格公布。供需平衡方面，供给端压力无明显变化，西南地区无减产预期，贵州小规模产能复产，河南广西地区小幅减产。铝锭去库，铝棒累库，现货市场继续升水，西北运输不畅，预计中旬恢复。终端消费方面，工业型材表现强势，建材和包装疲软，铝棒加工费下滑。氧化铝供应紧张，成交价格持续攀升，海外成交价格高，但电解铝厂原料库存回升。几内亚虽有不确定性，运费上涨，但出口量未受影响。电解铝企业利润被压缩，氧化铝企业利润高。策略上，电解铝消费无亮点，供给无故事，缺乏氧化铝助推，价格回落；氧化铝短期强势持续，耐心等待电解铝原料库存累库后做空。

硅（2501）：华东地区通氧553#、421#及昆明价格稳定。广期所工业硅价格收盘公布。供应端，周度产量季节性减少，但不足以改变过剩。12合约对西北网电盈亏平衡，库存压力持续，大厂资金紧张，现货市场被压制。老仓单压力依旧，高库存下仓单注册无挤仓风险。消费方面，多晶硅难见好转，光伏下游价格亏损加剧，减产增加，产量下滑，总体消费保持稳定。多晶硅行业供给侧消息若实施，则拖累工业硅消费，而工业硅产能清退无消息。策略上，价格迫近12000元/吨后下跌动能不足，可获利了结等待做空。

沪锌（2412）：现货市场锌主流成交价集中。隔夜沪锌、伦锌收盘价格及跌幅公布。宏观层面，美国大选、国内人大常委会召开，宏观风险暂告一段落。基本面，海外计划复产矿山进度缓慢，国内北方矿山即将季节性检修，原料供应趋紧，TC回升有限。冶炼厂方面，托克旗下Balen和Auby或停产，国内冶炼厂难大幅提产。消费端，北方环保扰动镀锌结构件开工，需求预期需进一步指引。策略上，短期锌价供需双弱，基本面矛盾不突出，24500-26000区间操作为宜，跨期正套静待月差收窄后入场。

沪铅（2412）：上海市场红鹭铅及江浙地区铜冠、江铜铅报价稳定。隔夜沪锌、伦铅收盘价格及跌幅公布。基本面，冬季原生铅与再生铅受环保督察影响，尤其是河南、安徽、江苏地区供应担忧增加，废电池拆解量下滑，再生铅产量扰动，精废价差倒挂。需求端，下游铅蓄电池企业维持以销定产，库存回落，即将进入消费旺季，消费端维持稳定，且有产业补库预期。策略上，受利润影响，铅价在16500一线得到支撑，整体将保持区间震荡，建议16500-17500区间操作。

（文章来源：一德期货）