AI导读：

A股市场在过去10年整体表现低迷，但已具备多项底部特征，包括成交量萎缩、市盈率底部、新基金发行困难等。市场见底后可能经历较长筑底过程，但中长期来看机会大于风险。巴菲特指标显示A股市场处于较低水平，投资者应转向基本面投资。

过去10年间，美股市场持续繁荣，相比之下，A股市场则经历了较大的波动，整体表现相对低迷。然而，从另一个角度来看，正是由于这种低迷的市场表现，A股目前具备了诸多底部特征。

首先，市场成交量大幅萎缩，沪指日成交量一度跌破1000亿元，与2016年初时相当，显示出市场已处于底部区域。其次，市盈率方面，沪指已跌至12倍左右，接近历史底部的位置。再者，新基金发行困难，部分基金甚至发行失败，小微基金数量增多，清盘现象频发，这些均表明投资者的投资意愿低迷。此外，破净个股数量创下新高，也是市场见底的一个信号。

然而，市场见底并不意味着立即反弹，可能还需要经历一个较长的筑底过程。2638点作为上证综指的重要支撑位，在过去几个月中多次被测试但未被跌破，说明市场存在反弹需求。同时，抄底资金的介入也进一步巩固了这一支撑位。

从中长期来看，A股市场的机会大于风险。一方面，估值已经回到底部，许多银行股的市盈率已跌至5-6倍，沪深300市盈率也跌至10倍，高分红收益率成为市场见底的重要信号。另一方面，产业资本开始入市抄底，8月份产业资本再次出现净增持，显示出产业资本对当前股票价值的认可。此外，A股市场的整体表现与经济基本面严重不符，巴菲特指标显示A股市场仍处于较低水平，而美股则存在一定的估值泡沫。

在今年的巴菲特股东大会上，巴菲特对中国经济的评价发生了显著变化，认为中国经济发生了奇迹。考虑到巴菲特的资金量巨大，必须投向大容量市场，因此A股市场成为其潜在的投资目标。然而，需要注意的是，当前A股市场的生态已经发生了很大变化，投资者应转向基本面投资，坚持“业绩为王”的选股思路。在市场筑底过程中，建议减少交易次数，增加长期持股比例，以提高胜算。

(本文由前海开源基金首席经济学家杨德龙撰写)

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