临近年末，各大券商已陆续公布2019年度策略会的日程安排，预示着新一轮的市场展望与分析即将拉开帷幕。

回顾2018年，尽管A股市场表现疲软，但卖方分析师的研报产出却未受影响，反而呈现井喷之势。据统计，今年以来，各大研究机构已累计发布研报超过14.2万份，预计全年研报产量将突破17万份大关，堪称“研报印刷厂”。

然而，在庞大的研报数量背后，部分卖方分析师的研报质量却饱受质疑。他们推荐的股票屡屡失利，甚至不惜推荐问题公司，给市场留下了不少笑柄。这种不负责任的行为，不仅损害了投资者的利益，也影响了市场的健康发展。

从数据上看，近十年来，市场上的研报数量呈现出大幅增长的趋势。从2008年的5.9万份，到2017年的16.4万份，再到2018年的预计17万份，研报的发布速度几乎翻了一番。其中，大型券商研究机构是研报产出的主力军，如中信证券和申万宏源等机构，今年以来已分别发布了数千份研报。

在研报类型方面，个股研报仍然占据主导地位。今年以来，个股研报共发布了63722篇，覆盖了2101只沪深股票。其中，医药行业的个股报告篇数最多，高达5405篇，显示出市场对医药行业的高度关注。

然而，在繁忙的研报产出背后，研究员们却显得疲惫不堪。截至10月底，市场上证券投资咨询业务（分析师）从业人员共有2874人。今年以来，平均每位分析师出产约50份报告，这一数字在大型券商中更是被大幅刷新。

在佣金分仓模式下，分析师们为了博得市场关注，不仅要做好研究工作，还要承担额外的压力。不过，有券商研究所所长表示，目前公司内部的考核指标正在改变，这或许能减轻分析师拼数量的现状。

值得注意的是，研报数量的剧增并未带来质量的提升。相反，市场对部分研报的质量提出了质疑。例如，在贵州茅台三季度业绩不及预期导致一字跌停后，多家券商纷纷下调其评级，但此前贵州茅台却是许多机构推荐的个股。

此外，还有分析师因推荐问题公司而备受争议。某中型券商分析师不仅多次推荐神雾集团，还在自媒体质疑其关联交易、现金流恶化时力挺该公司。然而，神雾集团的股价却一路下跌，最终引发了一系列危机。

为了规范市场行为，监管层也开始对首席经济学家进行规范。上周五，30多位首席经济学家在中国证券业协会的召集下与监管层座谈，并明确了证券分析师与投资顾问委员会变更为证券分析师、投资顾问与首席经济学家委员会的决定。

这一举措表明，监管层对首席经济学家的行为有明确规范要求，旨在提高其政治思想素质、职业道德水平，并服从自律组织的监督管理。一位券商首席经济学家认为，首席经济学家对市场的影响力在增强，因此有必要进行规范。

（文章来源：上海证券报）