邹慧：

邹慧，兴业基金研究部权益研究总监，同时担任兴业研究精选混合等基金的经理。他拥有18年的证券从业经验，毕业于复旦大学金融学专业硕士研究生。曾在湘财证券、金信证券、长江证券、东方证券等机构从事研究和投资工作，并于2018年3月加入兴业基金。邹慧擅长结合自上而下的宏观视野和自下而上的深度挖掘，精选优质个股，其投资理念强调“大胆假设、小心求证”。

精彩观点摘要：

1. 邹慧认为，今年经济复苏方向明确，全年或将在经济复苏和政策发力的接力跑中前行。

2. 他预计市场将比去年好，不利因素正在好转，值得积极配置。

3. 预计市场风格会较为均衡，成长方向看好计算机、通信、传媒以及新能源新技术和应用。

4. 人工智能和数字经济的发展是大势所趋，产业趋势或才刚刚开始。

5. 新能源板块因新技术破局者不断涌现，形成了如今的产业规模和地位。

6. 在中国特色估值体系建立过程中，央企国企的投资机会备受看好，估值修复和提升至关重要。

问答环节：

1. 问：今年国内经济的修复和市场信心的恢复较为确定，但复苏过程中可能会略有曲折，您对全年的宏观经济环境如何展望？

答：邹慧表示，今年经济复苏基调明确，政策发力早、力度大，预计政策效果将逐步显现。我国经济内生性动能较强，企业和居民端都表现出复苏的韧劲。尽管复苏过程中会有曲折，但宏观政策环境偏暖不会改变，全年将处于经济复苏和政策发力的接力跑中。

2. 问：对应到A股市场，从您的角度观察，当前市场呈现出怎样的特点？您对今年市场有怎样的期待？

答：邹慧认为，今年市场比去年好，不利因素都在好转。海外方面，美国通胀和美联储加息周期进入尾声，对A股来说会提升人民币资产的吸引力。国内方面，疫情防控政策优化和经济稳增长发力，整体经济内在动力在释放。市场经过2022年的调整后，当前风险溢价和估值水平都处于具有性价比的位置，值得积极配置。

3. 问：您说过，成长是市场永恒的主题。目前机构普遍预测，今年市场成长风格大概率占优，您对此如何看待？具体看好成长板块里哪些行业和细分领域的机会？

答：邹慧认为今年市场会比较均衡，但成长方向最终都会走出来。他看好的细分领域包括计算机、通信、传媒以及新能源领域的新技术和新应用方向。这些领域在政策和基本面上都在迎来转折，可以找到盈利和估值有望双击的细分领域。

4. 问：今年科技板块行情火热，信创、数字经济、人工智能等纷纷成为热门主题，您对科技板块的机会和风险怎么看？

答：邹慧表示，我们迎来的可能是一个重大的产业变革和历史机遇，即人工智能和数字经济的发展已经是大势所趋。尽管部分个股和板块短期内出现较大上涨，但放在更长的产业周期来看，这种产业趋势可能才刚刚起步。

5. 问：从四季报看，您在有色金属这块加大了配置，请问您对该板块的前景预期和投资逻辑是什么？

答：邹慧认为，随着国内经济复苏，下游需求端会增长，拉动相关工业金属需求回暖。同时，供给端收缩和美联储加息周期逐步结束，会带来商品价格压制的解除。此外，工业金属里也有不少品种转变成能源金属，带来需求的持续增加，支撑有色金属的基本面。

6. 问：在新能源领域，您曾表示贝塔行情已经弱化，投资步入了阿尔法阶段，今年您将聚焦哪些子板块和子行业，又如何遴选投资标的？

答：邹慧表示，新能源领域的新技术、新应用持续产生，如光伏领域的POE、电镀铜，新能源车的芳纶隔膜，风电里的漂浮式海风等。在具体选股的维度，他会综合考虑细分技术的行业空间、上市公司质地以及估值性价比，并进行多次实地调研和第三方交叉验证，最终做出投资决策。

7. 问：对于投资者关注度较高的消费和医药，您有怎样的观察？

答：邹慧认为，线下消费场景的修复已经体现在数据层面，包括航空等交运、酒店、旅游景区、免税、商场、医疗服务等。而对应到A股相关板块，前期的估值修复已经基本到位，后续需要宏观的社零数据以及一季报的盈利数据验证之后，才能开启下一轮业绩成长的收益。他更看好医药板块，因为线下消费复苏有利于受疫情压制的医疗服务等需求场景修复，医药板块上市公司的盈利在出现修复，且整体估值依然处于历史较低的位置。

8. 问：探索建立中国特色估值体系，已成为当前及今后一段时期我国资本市场的重要课题，国企价值或将重估，对此您如何解读和展望？

答：邹慧非常看好未来央企国企的投资机会。他认为，央企国企是国家安全的重要保障，也是保证国家安全实现的“压舱石”。经过几年的改革后，央企国企的经营和发展出现了质的变化，更符合资本市场的需求。在中国特色估值体系的建立过程中，央企国企可以起到基本盘的作用，因此要重视央企国企的估值修复和估值提升的重要性。

9. 问：从产品组合的配置角度，结合您对今年市场和行业的分析，整体投资策略和框架是否会调整，具体会做怎样的布局？

答：邹慧表示，今年市场整体机会好于去年，因此会维持一个比较高的仓位水平。在配置上，最为看好两个方向：一是偏软的、有政策支持的信创以及新技术应用（如ChatGPT、AIGC等）的方向，涉及计算机、传媒、通信等行业；二是受益于产能供需缺口的上游商品，涉及有色、钢铁、煤炭等行业。

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（文章来源：上海证券报）