年报季，作为价值重估的关键时期，市场往往会对高估的股票进行修正，对低估的股票进行补涨。然而，这一过程中，一些股票的表现却令人费解。

以钴业龙头寒锐钴业为例，尽管2019年利润下滑了98%，但其股价却在年报季启动前的2月中旬开始自由落体，几近腰斩。而在2019年全年，许多“股王”的业绩增速也远远落后于股价涨幅，如中潜股份，其营收和利润增幅不过30%多，但股价却翻了4倍。

通过对2019年热门板块的盘点，可以发现，无论是人造肉、工业大麻还是期货概念，这些概念炒作往往无法为上市公司带来实质性收入和利润的提升。相比之下，来自行业层面的驱动则更为靠谱，如ETC板块的万集科技，其净利润从2018年的650万元飙升至2019年的8.3亿元，再如猪价大涨对整体养殖企业带来的拉动，都转换成了真金白银的利润。

然而，市场总是充满变数。尽管一些概念炒作看似虚无缥缈，但却总能吸引资金的追捧。例如，2019年一季度，工业大麻概念的顺灏股份从2.5元直接涨到了12元，当期涨幅达390.72%。尽管后续股价回落，但至今仍有近一倍涨幅。然而，公司业绩却并未跟上股价的涨幅，反而出现了亏损。

进入二季度后，热点则轮换至稀土永磁和人造肉板块，相关个股涨幅惊人。然而，到了2020年业绩兑现阶段，这些个股的净利润增长却远不及股价涨幅。相比之下，三季度开始，5G、TWS耳机、小盘科技股等业绩含金量相对较高的标的开始占据涨幅榜前列位置。

然而，并非所有业绩含金量高的个股都能获得市场的认可。例如，三季度上市的两只期货股虽然成为下半年的领涨龙头，但全年业绩却不乐观。这主要受到全行业佣金率下滑的冲击以及风险管理业务毛利率较低的影响。

尽管如此，这些公司在二级市场的股价仍然维持在相对高位。这引发了一个问题：在缺乏业绩推动的背景下，这些公司的股价又能支撑多久？年报季是兑现季，市场需要实际利润来支撑股价的上涨。因此，投资者在选择个股时，应更加注重公司的基本面和业绩成长性。

值得注意的是，一些来自销量和价格驱动的题材更容易转化为上市公司的利润。例如，ETC概念的万集科技和猪肉股的正邦科技、牧原股份等都在2019年实现了业绩的大幅增长。

总结来看，题材炒作虽然存在，但投资者应更加理性地看待市场变化。在选择个股时，应注重公司的基本面和业绩成长性，避免盲目跟风炒作。同时，也要关注政策变化和社会性事件对市场的短期影响。

（文章来源：21世纪经济报道）