嘉宾介绍：王乐乐，博士，富国基金量化投资部ETF投资总监，自2015年5月加入富国基金，现任富国消费50ETF、富国医药50ETF等基金的基金经理。

近期A股市场经历回调，市场配置价值几何？哪些行业领域值得看好？三季报后应重点关注什么？对此，富国基金王乐乐分享了其独到见解。

王乐乐认为，A股目前具有较高的性价比和未来配置价值，指数震荡上扬的概率大。他特别看好农业股，指出农业板块的需求与老百姓的吃喝紧密相关，投资机会与通胀高度相关，尤其是与猪肉价格密切相关。此外，军工龙头资产也适合作为资产配置。

他强调，年底前将重点关注医药领域，因为该行业二季报业绩较差，但随着三季报和年报的逐渐披露，若业绩出现改善，或将进入历史业绩改善周期。

以下为文字精华：

1、富国基金王乐乐：A股性价比较高

提问：近期大盘整体表现如何？

王乐乐：回答这个问题需考虑当前市场股价及驱动因素。股价不仅受经济面走势影响，还取决于未来方向预期差。A股市场目前低迷，这种低迷反映了极大的悲观预期。通过量化指标，如上证指数PE分之一除以10年期国债利率（风险溢价率），可以看出目前股价处于历史极低位置。尽管经济数据在底部盘整，但中长期贷款、全社会用电量、工业增加值等数据逐渐改善，利多因素正在积累。此外，国内流动性相对宽松，10年期国债利率处于12年来低位。因此，A股目前性价比和未来配置价值突出，指数震荡上扬概率大。

2、富国基金王乐乐：看好农业、军工等宏观脱敏方向

提问：哪些细分赛道值得关注？

王乐乐：A股整体低估，但并非每个板块都足够低估。除低估外，还需关注行业景气度。将低估和景气度相结合，可找到未来方向。农业和军工是两个值得关注的领域。农业需求稳定，与通胀和猪肉价格高度相关，股价低估且短期政治影响因素不大。军工需求来自国防预算，增长清晰，是市场低估时的防御型布局品种。

此外，他还提到，中证1000等中小市值公司，在经济面改善时可能带来指数机会。芯片等自主可控领域未来前景广阔，但短期受地缘政治影响，适合布局和定投。

3、富国基金王乐乐：关注医药板块三季报业绩改善情况

提问：目前主要关注哪些板块？

王乐乐：从中短期看，农业板块可能因猪肉价值提升和节日需求增加带来机会。中证1000等中小市值公司也可能因经济修复带来机会。此外，他还特别提到医药板块，认为随着三季报和年报的披露，若业绩改善，可能进入历史业绩改善周期。医药板块目前低估，且存在资金切换的可能性。

提问：四季度A股是否有新投资机会？

王乐乐：A股目前处于历史低估位置，比2018年10月份还要低估。经济指标如中长期贷款、全社会用电量等正在缓慢修复，这将改变市场预期。随着宏观经济变量的改善，投资人情绪可能从过度悲观逐渐向上修正。因此，A股市场依然存在投资机会。