一个有活力且信心满满的资本市场，其本质是投融资动态平衡的市场。为了推动实体经济的发展，必须充分发挥直接融资功能，为市场注入源源不断的资金。同时，也应展现财富效应，确保境内外投资者能够共享我国优质资产的成长红利。

自今年全面注册制实施以来，资本市场融资端的改革成效显著，而投资端的改革则显得更为迫切。尽管市场资金充裕，但长期资本的吸引力却略显不足。投资端改革的核心目标在于吸引长期资本入市，推动价值投资，激发市场活力，维护市场稳定，从而更好地服务于实体经济和国家战略。

在深入采访中，多位专家指出，资本市场投资端的改革应紧抓提升投资者获得感这一主线。首要任务是提升上市公司质量，增强其回报投资者的能力。其次，要加速金融产品创新，以满足大理财时代下的资产配置需求。最后，要不断优化政策环境，提升我国资本市场对全球资本的吸引力及国际影响力。

培育优质上市公司，提升投资品质

一个具有投资价值的资本市场，才能留住长期资本。投资端改革的关键在于提高上市公司质量，实现投融资主体的双赢。上市公司质量的高低直接影响投资回报，因此，只有培育出更多优质的投资标的，才能吸引更多的增量资金入市。

立信会计师事务所党委书记、首席合伙人朱建弟指出，优质投资标的不仅能提供理想的投资回报和增长潜力，吸引更多投资者，还能增加资金流动性，促进市场活跃度，提高投资效率。同时，随着优质投资标的的增加，更多市场资金将流向前景良好和可持续发展的企业，有助于优化资本市场结构，提升整体投资品质。

作为资本市场的基石，上市公司的质量直接决定了我国资本市场的发展质量。近年来，证监会将提高上市公司质量作为全面深化资本市场改革的重中之重，并启动实施了新一轮推动提高上市公司质量的三年行动方案。在此基础上，上市公司总体面貌发生了积极变化，集中展现了中国经济的高质量发展。

目前，A股上市公司数量已超过5200家，总市值超过85万亿元，股票市场规模稳居世界前列。数据显示，2022年A股上市公司营业收入和净利润均实现了显著增长，展现了我国经济的活力和韧性。同时，分红派现也首次突破2万亿元，同比增长17%。

中航证券首席经济学家董忠云表示，通过提高上市公司治理能力、创新能力、信息披露质量等方式，上市公司质量不断提升。此外，退市制度的持续完善也形成了有进有出、优胜劣汰的市场格局，使投资者能够通过长期投资和价值投资分享经济发展带来的红利。

朱建弟建议，要进一步提高上市公司质量，需优化投资者回报机制，加强诚信建设；完善法人治理结构，建立健全内控制度；规范募集资金的运用，严禁侵占上市公司资金，遏制违规对外担保，规范关联交易行为。

加速金融产品创新，满足多元化需求

过去，我国居民资产配置总体上偏向于地产投资，而轻视资本市场投资。在资本市场投资方面，又重固收类投资，轻权益类投资。然而，随着居民财富管理需求的日益增长，丰富金融产品已成为资本市场投资端改革的必然要求，以满足居民多元化资产配置需求，促进闲散资金向长期资本转化。

工业富联副总经理兼首席法务官解辰阳表示，丰富资本市场金融产品供给，有利于满足不同投资者风险偏好和投资需求，引导投资者进行有梯度、多元化的投资。当前，基金行业在提升直接融资比重、满足居民财富管理需求等方面发挥着越来越重要的作用。公募基金已成为居民财富管理的中坚力量，管理规模超过27万亿元。

作为资本市场中长期资金的重要来源，公募基金适配长期投资、价值投资的产品也在逐渐增加。例如，基础设施公募REITs引入了长期稳定的社会资本，有效盘活了基础设施资产。此外，养老型FOF也发展迅猛，满足了养老资金的理财需求。同时，对冲风险的衍生品市场品种也在稳步扩容，我国场内期权品种已增至12只。

朱建弟建议，要持续推动金融产品创新，发展ETF产品和REITs等产品，规范融资融券业务，推动权证、期权、期货等衍生产品发展。同时，公募基金行业应适时增加封闭期长的产品占比，丰富固收和类固收性质的产品，引导投资者长期持有。此外，还应探索改革收费模式，如将管理费与业绩挂钩等。

南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，在产品创新方面，应持续深化资本市场开放，提高A股纳入国际主流指数的比例和权重，引导长期资金进行长线投资。

优化政策环境，提升全球资本吸引力

近年来，监管部门持续深化投资端改革，加强资本市场制度建设，出台了一系列政策举措，如个人养老金投资公募基金政策、公募基金投资顾问业务管理规定等，旨在打通中长期资金入市的痛点、堵点，为机构投资者入市创造更加有利的政策环境，提升我国资本市场对全球资本的吸引力。

朱建弟认为，健全的制度保障有利于保护投资者权益，增强投资者信心，构建健康、稳定和可持续发展的投资环境。随着入市政策环境的持续优化，机构投资者持股市值逐年提升。然而，与海外成熟市场相比，我国机构投资者持有市值占比仍有提升空间。

为了进一步优化政策环境，朱建弟建议推进资本市场开放，吸引更多外资入场，优化股市投资者结构。同时，还应引导社保基金、保险基金、企业年金等各类中长期资金入市。田利辉则建议继续放宽各类中长期资金入市比例和范围，丰富投资品种，吸引更多境外机构投资。此外，还应完善多层次养老金体系与资本市场双向促进的制度设计，通过税收优惠、完善长周期考核等综合措施吸引更多中长期资金进入市场。

综上所述，要活跃资本市场并提振投资者信心，投资端改革至关重要。这需要从提高上市公司质量、加快金融产品创新、优化政策环境三方面综合施策、协同发力。通过提供更优质的投资标的、更适配的金融产品以及更充分的投资保障来提升投资者获得感，让中长期资金愿意流入并留得住。

（文章来源：证券日报）