近段时间，A股市场经历显著回调，成交量减少，市场信心受挫。但业内机构及专家指出，当前A股市场已呈现历史底部特征。随着国民经济持续向好，上市公司盈利增速预期改善，市场机遇正逐渐大于风险。

底部特征明显

8月以来，受多重因素影响，A股市场表现低迷。据统计，上证指数、深证成指和创业板指在8月前13个交易日分别下跌3.87%、4.82%和4.01%，市场成交额从1.1万亿元缩减至约7000亿元。然而，从估值角度看，A股市场已具备明显优势。截至8月11日，上证综指、深证综指和创业板指的PE（TTM）分别处于39.50%、47.20%和3.20%的历史估值分位数，PB（TTM）则分别处于14.30%、16.20%和30.40%的历史估值分位数，均低于国际主要指数。

中金公司等机构认为，当前A股市场交易情绪降温，多项指标显示市场处于历史底部时期。沪深300预期市盈率已跌至历史偏低位置，创业板指也处于历史低分位。此外，TMT等板块补跌，市场成交额换手率偏低，均为历史底部常见特征。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，当前市场估值已处于历史底部，基金发行、成交量等方面也呈现底部特征。股票型基金发行份额处于历史冰点，暗示市场底部可能已到来。

盈利增速预期向好

从上市公司盈利增速预期来看，机构普遍认为，下半年A股上市公司盈利有望明显改善，为市场改善提供基本面支撑。华西证券研究显示，截至8月15日，沪深两市可比公司上半年净利润增速为-5.5%，第二季度环比增速为17.4%。主板、创业板、科创板上半年净利润增速各异，但第二季度环比增速均有所上升。行业方面，建筑材料、石油石化、交运、电子、军工等行业业绩环比改善明显。

考虑到内需修复缓慢、逆全球化等扰动因素，预计A股盈利修复将呈现U型磨底特征，全A盈利向上的拐点或于四季度前后到来。川财证券首席经济学家陈雳指出，中报预披露显示，不少行业上市公司实现业绩正增长，尤其是消费相关板块。下半年，随着稳增长政策出台，受政策利好推动的行业有望筑底回升，周期类行业和消费类行业基本面也有望持续改善。

国金证券首席策略分析师张弛认为，下半年消费复苏将由弱转强，制造业或加速回升，出口具备韧性，房地产风险逐步化解，国内经济将进入被动去库存的加速复苏阶段，A股利润增速或将于2023年一季度筑底、二季度提速，下半年明显改善。

机遇大于风险

估值优势叠加上市公司盈利预期持续改善，机构普遍认为当前市场处于底部区域，机遇大于风险。国家统计局表示，7月份国民经济持续恢复，高质量发展扎实推进。国务院第二次全体会议指出，我国经济运行总体回升向好，为实现全年目标任务打下良好基础。要坚持稳中求进工作总基调，精准有力实施宏观调控，强化政策协调配合，推动经济运行持续好转。

中金公司认为，中共中央政治局会议释放明确稳增长信号，并强调活跃资本市场、提振投资者信心。当前资本市场已计入较多谨慎预期，但企业盈利底部逐渐显现，结合政策层面积极化解主要矛盾，当前市场机遇仍大于风险。

（文章来源：经济参考报，图片来源于网络）