AI导读：

本文分析了节后A股市场行情受美债收益率、美元指数、美国通胀等多重因素影响，同时探讨了国内经济基本面企稳反弹、稳增长政策密集出台及短线不确定性等因素，对A股市场进行了展望。

笔者认为，节后A股市场行情受多重因素影响，主要包括美债收益率高企、美元指数偏强、美国通胀超预期导致美联储紧缩预期增强，以及地缘政治风险带来的北向资金流入受限。同时，中央汇金增持四大行股票的消息提振了市场情绪，政策端对A股市场的托底预期持续增强，中国证监会也公告了融券新规落地。此外，9月份通胀、外贸及金融数据披露显示，整体数据边际企稳向好，但反弹力度未及预期。

国内经济基本面呈现企稳反弹态势

自今年年中以来，政策持续向稳增长倾斜，货币、财政、地产及消费政策均有所体现。货币政策方面，央行通过降息和降准展示稳增长决心，未来进一步降准降息的可能性存在。财政政策方面，专项债发行加速，伴随化债方案落地，多地公告发行特殊再融资债券。房地产政策放松力度增强，包括首套房贷利率调整、首付比例及二套房贷利率优化等。消费政策方面，通过减税提升居民消费需求。

国内经济基本面企稳反弹格局愈加清晰，工业企业有望结束主动去库阶段，开启新一轮库存周期。PPI触底反弹，CPI同比翻正，工业企业利润同比大幅增长，库存同比由负转正。

9月份金融数据显示，社会融资规模增量同比多增，人民币贷款同比少增，但居民贷款新增同比多增，特别是中长期贷款需求为年内次高水平。

稳增长政策出台更加密集

7月份中央政治局会议提出“活跃资本市场，提振投资者信心”，8月中下旬政策密集落地，包括降低证券交易经手费、收紧IPO和再融资、规范减持行为、降低两融保证金比例及证券交易印花税减半征收等。上周中央汇金增持四大行及证监会公告融券新规，进一步增强了政策托底A股市场预期。

短线不确定性更多来自外围市场

短期看，A股市场行情表现弱于预期，市场情绪受外围风险偏好拖累，但国内利多因素正在快速积累。政策端“活跃资本市场、提振投资者信心”政策持续发力，9月居民中长期贷款转为同比多增，反映出地产后端销售出现回暖迹象。短线期指市场可逢低试多，中长线看，可谨慎乐观看待A股市场，国内经济基本面有望迎来边际转暖信号，偏低指数估值将迎来修复。

（作者单位：中泰期货，文章来源：期货日报）

A股市场行情分析