中信证券：市场出清加快，拐点或将临近

市场对经济的预期与政策目标间存在较大的上修空间，外部宏观环境趋于温和。短期内，A股受投资者心态和资金行为影响，对积极政策变化反应迟钝，市场出清进程缓慢。然而，随着调整逐渐接近极值区域，预计岁末年初将迎来市场和信心的拐点。投资者应积极把握卖盘阶段性出清后的市场行情，利用情绪低点的市场波动，增配科技和医药板块。

从政策和宏观环境来看，中央经济工作会议定调积极，提出了针对性的应对思路，潜在政策目标更高。美联储释放鸽派信号，美债利率回落有利于资金回流非美元资产。从A股市场生态来看，A股与港股走势分化，表明A股的弱势并非政策不及预期，而是持续两年缺乏赚钱效应导致投资者耐心消失，年末赎回压力加大。尽管机构投资者仓位和持仓结构未充分反映负面情绪，但预计市场卖压即将出清，岁末年初有望迎来拐点。

中金公司：关注政策应对，后市表现乐观

中央经济工作会议强调“以进促稳，先立后破”，并表态将出台更多有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策。后续政策的落地及应对有望逐步改善投资者预期。此外，北上等一线城市地产需求侧政策进一步优化，房地产相关政策也在积极发力。因此，下行风险十分有限，对后续市场表现不必过度悲观，A股市场中期机会仍大于风险。配置方面，结合当前宏观环境和流动性等因素，A股小盘风格有望继续占优，但需关注大小盘风格的估值分化程度。

国泰君安证券：低风险特征的股票仍是重点配置

展望未来，工业生产、社融、M1、通胀等经济数据尚未恢复，拐点未现。未来两个月是传统经济季节性淡季，市场增长预期不足，亟待强有力的政策和举措提振信心。美债利率下降、人民币升值并未推动股票市场无风险利率下降，投资者持有货币资产的意愿偏高。市场整体风险偏好保守，风险参与意愿不高。因此，当前投资的方向依然在低风险特征的股票和固定收益市场。行业方面，重点在低风险特征的股票，关注低估值与稳定现金流。选股的重点在低风险特征的股票以守代攻，推荐红利高股息与资源品，以及具有安全边际、竞争优势稳健的食品和乳制品行业。

海通证券：A股性价比已高，明年白马成长股更优

当前A股性价比已高，明年宏观经济复苏将推动企业盈利温和回升，有望支撑市场温和修复。从历史经验来看，当前振幅已处历史低位，明年振幅可能放大，市场暗含惊喜的可能性。理性推演，明年白马成长股表现将更优，如硬科技和医药。若行情出现惊喜，发力行业可能来自金融类权重板块，值得政策催化关注。

国投证券：建议将“熊心”换“牛胆”

内部经济弱复苏问题明确，叠加外部环境长端美债收益率大概率阶段性见顶回落后，A股有望复刻2018年末到2019年初的反弹行情。建议投资者将“熊心”换“牛胆”。短期超配行业包括科技股美股映射、产业全球竞争力、高股息以及消费平替等领域。指数投资方面，可关注科创100指数。

招商证券：科技创新成为政策重要支持方向

中央经济工作会议公报出炉，对明年行业结构选择具有重要指引。科技创新成为政策最重要的支持方向，政府财政开支更加有力带来的机会也值得关注。美联储明年走向宽松，外需边际改善是大概率事件。因此，布局“科技创新+出口”“科技创新+ToG”成为明年行业布局的重要线索。半导体、消费电子、工业金属、家电、汽车及零部件等领域是近期内外需边际改善而明年出口有望持续改善的领域。

申万宏源：A股仍处于蓄势期，等待政策催化窗口

申万宏源表示，年底年初外资年度资产配置调整可能进一步释放流出的压力，短期A股仍处于蓄势期。2024年一季度可能是多个重要会议叠加窗口，稳增长和改革政策有望集中落地，这可能成为A股有效反弹的线索。

广发证券：择优布局供需格局优化的成长复苏资产

中美利差短周期收敛将带来中资股启航。两大重磅会议后政策不确定性落地，中美政策底共振，积极布局A股春季躁动行情。在分子端预期偏弱的情况下，成长复苏类资产仍将占优。建议沿着三个“供给侧”线索来观察需求的边际改善，配置供给出清加需求边际回暖的成长复苏品种、中国优势制造加美国预期补库提振外需的品种以及“泛AI+华为”新一轮技术供给创造需求的品种。

华安证券：信心待提振，市场风格或转向金融

展望后市，外部风险偏好提振，但内部投资者对经济和政策的信心仍有待恢复，市场上涨动能偏弱。总体预计市场仍将维持震荡格局。一方面，中央经济工作会议定调偏稳，强调财政政策适度加力，要求多出有利于稳增长的政策，而当前市场政策预期整体较为悲观，后续重点关注政策落地能否超预期。另一方面，11月经济数据整体弱于预期，经济仍是慢修复大趋势和预期未变。后续市场出现上涨动能可能需要政策落地超预期或者经济数据超预期修复的契机。后续配置上，考虑到重要会议定调落地后市场预期的修正以及公募基金面临最终排名大考，可能成为短期内市场风格切换变化的重要催化剂。当前经济弱复苏，流动性宽裕仍处“顺风”，有利于成长及金融风格。从短期角度看，市场风格可能正在发生切换，金融是一个不错的方向。

方正证券：向下空间有限，坚定看好科技成长风格

无论是当下的结构性行情还是2024年的行业偏好，科技与成长都会是接下来的主旋律。在系统性行情面对低谷周期之时，既要对短期风险重视，同时也要对长远未来保持坚定信心。应紧抓结构性行情的同时耐心等待系统性行情的来临。

（图片来源：网络；文章来源：券商中国）