中信证券：预期大逆转，行情大拐点将至

当前正处于预期大逆转至行情大拐点的关键阶段，核心逻辑在于低P/B值与内需修复的双重驱动。随着价格信号的逐步确认，市场有望迎来年度级别的牛市行情，以信用周期重新上行为主要特征，为机构投资者提供更佳的入场机会。9月末的货币工具创新与政治局会议对地产的积极表态，显著超出市场预期，预示着年内增量财政政策的使用方向或将大幅扩容，价格信号的拐点或将提前到来。

机构投资者近期明显增仓A股，散户入场更为迅猛，市场脉冲式上涨主要由预期和资金面推动，基本面验证为辅。配置思路上，建议关注低P/B风格的重估和内需板块的估值修复，淡化红利和出海策略。待行情大拐点到来后，机构主导的行情将逐步回归，绩优成长和内需板块将持续占优。

国泰君安证券：股指有望继续攀升

当前偏弱的经济数据与增长预期难以实质影响股市，反而强化了政策预期。股市行情的推动力主要来自无风险利率下降推动增量资金入市，以及投资者对风险前景预期的改观提振风险偏好。乐观预期将继续推高股市，上证有望冲击2021-2022年的运行区域。市场节奏先拉升后震荡，决断在年末。权重股正快速填平估值洼地，超额收益看好成长板块。当前建议重点布局受益于无风险利率下降与风险偏好提振的板块。

华泰证券：战术乐观，关注低位补涨品种

假期离岸中资股表现良好，预计节后A股短期仍有热度。当前市场资金供求关系改善，但信用复苏尚未明确，增量资金偏好将成为行情演绎的关键。配置上建议围绕增量资金、政策驱动双线展开，重点关注9月24日以来涨跌幅较低、估值水位较低的板块，如白电、厨电、消费电子、医药商业等外资偏好板块，以及能源金属、小金属、光伏等传统杠杆资金偏好但当前融资余额较低的板块。

申万宏源证券：冷静思考“闪电牛”后的市场

外资、交易性资金、中小投资者均处于低仓位，短期定价乐观预期。水牛、政策牛、基本面牛等乐观预期持续发酵。重申A股中期反转行情的判断，2025年下半年业绩底可见度提升，或标志着“政策底”的到来。A股短期在资金驱动下，反转逻辑成为“闪电牛”的支撑。国庆假期港股上涨进度领先A股，证明外资乐观情绪高涨。节后A股可能集中上涨，修复比价关系。

招商证券：否极泰来，探寻市场主线

9月下旬的政策超预期是本轮市场大涨的关键，后续政策力度将决定行情高度。当前胜率较高的策略是买入行业龙头中证A50或300质量。人口老龄化、国家安全是空间最大的方向，人工智能、医药、军工、自主可控等安全相关领域是中期主线。ETF成为本轮增量资金主力，有望形成正反馈。若政策发力、经济复苏明确，建议关注与经济相关的行业龙头；若有明确产业趋势，则更关注空间。人民币汇率波动将影响外资回补中国资产的节奏。

中银国际：奋力做多，把握A股上行通道

年内A股行情方兴未艾，随着高频数据的修复验证，市场将重回上行通道。四季度A股有望迎来年内绝佳的绝对收益行情窗口期，配置性价比仍高。节后建议坚持“顺周期+高贝塔”的行业配置，重点关注受益于地产政策驱动、供需格局较优的投资链品种，复苏预期先行的消费品品种，具备“顺周期”属性与成长弹性的科技链品种，以及高beta属性的券商。破净板块估值提升将有助于被低估的优质资产重新定价。

光大证券：从β到α，关注投资结构变化

随着政策积极发力，近期市场显著上涨，“赚钱效应”回归。当前需关注政策落地及经济数据情况。复盘历史行情，短期市场迅速上行后，通常转为震荡上行。未来一段时间投资结构的选择将更为关键，市场风格将偏均衡。建议关注元件、黑色家电、通信设备（物联网）等偏情绪类行业，以及水泥、保险、白酒等偏顺周期类行业。港股方面，建议继续关注恒生科技等上行弹性较大的投资品种。

华西证券：本轮“新质牛”行情的启动与驱动力

本轮“新质牛”行情以政策预期转向为核心驱动力，增量资金助推形成牛市氛围。后续一揽子增量政策落实举措将陆续出台，政策步入“蜜月期”，内外资金仍有增配A股的空间。当前处于“新质牛”第一阶段，布局“券商”与“超低价股”是最优策略。风格配置上，优质消费与成长有望并驾齐驱。建议关注受益于政策发力的大消费、优质成长、重组并购主题。

开源证券：A股强势反弹，梳理优势策略

历史上A股曾经历10轮强势反弹行情，政策催化指数底部反转，居民资金入市和新发基金为市场带来增量资金。快速反弹期建议关注次新股指数、亏损股指数；持续上涨期关注低价股指数。政策端为股民提供入市便利条件，随着赚钱效应增加，市场将迎来更多增量资金，行情有望延续。低价股策略值得关注。

国海证券：政策与流动性变化下的市场机遇

当前政策端稳经济、稳地产、稳预期意图明确，频次节奏具有“历史性意义”。宏观流动性进入中美共振宽松阶段，有望扭转社融和M1持续下行的局面。股市流动性先行，主要表现为外资回补和活跃资金返场。复盘历史政策和流动性变化后的市场演绎，成交量是跟踪估值行情的重要指标。当前政策和流动性推动下，行业配置向弹性品种+超跌成长倾斜，四季度建议关注证券、医药生物、计算机等行业。

（图片来源：网络；文章来源：证券时报）