【贵金属】

近期，贵金属市场呈现出企稳反弹的趋势。美元走强导致的贵金属回落已告一段落，同时地缘冲突再度升级，俄罗斯对乌克兰发动大规模空袭，进一步加剧了市场的不确定性。拜登政府宣布向乌克兰提供远程导弹，进一步提升了市场的紧张情绪。然而，黄金作为市场中的避险品种，其长期驱动因素并未发生改变，投资者依然存在逢低买入的冲动。尽管特朗普赢得大选缓解了美国政治分裂的担忧，但海外地缘风险事件并未如期降温，再通胀逻辑下美联储降息路径受阻，逐步释放边际紧缩信号。近期经济数据符合预期，市场已计价到明年底的降息幅度，特朗普赢得大选短期内对经济数据及美联储政策影响有限。12月利率会议将是观察美联储预期是否实质变化的重要窗口。短期内，黄金依然是市场逢低买入的热门品种，投资者将关注特朗普政府政策基调、美联储货币框架调整及经济数据指引。

　【铜】

夜盘铜价小幅收低，精矿加工费略有回升但仍处低位，国内冶炼产量增速放缓。下游需求总体稳定向好，电网投资高增长，家电产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固铜需求。然而，地产数据依旧低迷，需持续关注。预计铜价短期可能企稳，投资者应关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。

　【锌】

夜盘锌价同样小幅收低，精矿加工费低迷导致冶炼利润缩窄，国内锌产量出现减产迹象。但下游汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产行业刺激政策持续出台。预计锌价短期可能反弹，投资者应关注美元、人民币汇率及冶炼产量等因素。

　【铝】

夜盘沪铝主力合约收涨0.88%。上周五有关部门宣布取消铝材出口补贴，利空国内铝价。但基本面方面，氧化铝现货表现强势，预计短期内下方支撑较强。西北地区运输问题改善打断电解铝去库趋势。宏观环境下有色板块承压，但低库存给予铝价一定支撑。预计铝价小幅下调后持稳运行，投资者应关注宏观环境、库存及基本面变化。

　【镍】

夜盘沪镍主力合约收涨0.95%，镍价整体震荡运行。印尼RKAB配额审批放量，内贸红土镍矿或出现边际宽松趋势，可出口量提升。而菲律宾雨季将至，预计可供出口镍矿量偏少。我国镍生铁生产利润修复，但下游不锈钢需求难言乐观。预计镍市多空因素交织，镍价宽幅震荡运行。

　【碳酸锂】

根据SMM数据，碳酸锂供应端周度产量环比增加，需求端三元材料产量环比下降，磷酸铁锂产量环比增加。库存端碳酸锂库存环比下降，下游库存减少，其他环节增加，冶炼厂减少。利润驱动下生产端复产情绪促使市场对于碳酸锂中长期过剩格局的预期并未扭转。投资者需警惕高持仓下盘面大幅波动的风险，生产企业可依据自身情况择机锁定生产利润。

（文章来源：申银万国期货，图片来源于网络）