上一个交易日，贵金属市场表现分化，COMEX黄金期货微涨0.19%，报2560美元/盎司，白银期货则微跌0.07%，报29.985美元/盎司。夜盘交易中，黄金上涨0.29%，白银上涨0.42%。上周五，美联储主席鲍威尔发表鸽派讲话，对金银价格构成利好，但市场暂缺新的交易线索，价格维持震荡。考虑到市场对年内降息已充分计价，未来焦点将转向美国经济的软着陆及联储的降息幅度。预计黄金价格在降息交易推动下，仍有冲击历史新高的可能；白银价格则处于低位，向上弹性空间更大，但内盘金银价格受人民币汇率影响可能弱于外盘。Comex黄金运行区间维持在【2480,2600】美元/盎司，沪金运行区间为【565，595】元/克；Comex白银运行区间为【28，32】美元/盎司，沪银运行区间为【7100，8000】元/千克。

随后一个交易日，贵金属价格持续上涨，COMEX黄金期货大涨1.62%，报2718.2美元/盎司，白银期货涨1.49%，报31.405美元/盎司。夜盘交易中，沪金上涨1.26%，沪银上涨0.93%。黄金价格上涨主要受益于俄乌及东北亚地缘冲突升级带来的避险情绪回升，以及美元美债压力阶段性见顶。短期内，贵金属价格仍处于强劲的多头行情中，可能进一步震荡上行，需关注美元和美债利率的回落情况。Comex黄金运行区间上调至【2600,2800】美元/盎司，沪金运行区间上调至【605，650】元/克；Comex白银运行区间为【29.7，33】美元/盎司，沪银运行区间为【7600，8300】元/千克。

投资策略：建议待回调时逢低入场。

风险提示：美联储货币政策变化及地缘政治风险。

铜：LME铜上一交易日收跌0.56%，报8972.5美元/吨。美国制造业PMI初值报48.8，为7月以来高点，欧元区数据低于预期，提高欧央行宽松预期，美元保持强势。基本面来看，国内供应预计环比下降，进口到港量保持高位，年底下游消费有望发力。现货市场仍有支撑，但强美元风险未完全结束，短期存在下行风险。

投资策略：年内订单可考虑低位适当增加采购比例，空头保值需谨慎。

风险提示：强美元风险、国内外宏观政策变化、消费不及预期。

铝：LME铝上一交易日微跌0.09%，收于2630美元/吨。西北发运未改善，华东赶出口影响铝锭出库强势。未来西北发运改善及抢出口结束，月底或见累库拐点。现货市场铝价下跌，但持货商出货增多，下游逢低接入，现货升贴水持稳。氧化铝期价夜盘持稳于5300附近。

投资策略：抢出口结束后出口或承压，2w以下保值性多头可考虑介入。

风险提示：宏观刺激带来需求超预期、几内亚矿扰动。

铅：上周五夜盘伦铅上涨0.75%，沪铅上涨0.74%。现货市场下游企业订单尚可，成交平稳。LME集中交仓令海外隐形库存显性化，国内市场环保管控趋严，再生铅价格倒挂。供应端受干扰加大，厂库库存不高，消费端年前有补库预期，铅价低位有支撑。

投资策略：震荡偏强，等到比价回落后再择机反套。

风险提示：市场风险偏好回落。

锌：基本金属普遍承压，伦锌日内触及低点2415美元，最终收报2418美元，跌幅0.84%。市场对于经济复苏节奏出现担忧，锌矿源头紧缺，冶炼利润过低，市场开始关注一季度冶炼减产力度。锌价暂时维持震荡，来到支撑位2430附近。

上周五伦锌震荡运行，收报2972美元，跌幅1.05%。近期市场颇为关注美国新政府政策应对，现货方面，沪粤价差拉大，仓单需求量高，沪锌基差扩大上限有限。供应问题已被反复交易，需求成为主要因素，预计锌价近期弱势盘整。

投资策略：考虑沿着区间下沿逢低买入。

风险提示：宏观情绪进一步转弱。

镍：上一交易日LME镍收于15815美元/吨，涨0.60%；沪镍主力收于126330元/吨，涨0.35%。镍铁价格持续下行，青山招标价跌至960元/镍，国内铁厂多陷入亏损。纯镍现货基差仍强，价格回调后有支撑。展望后市，镍价暂缺强驱动力，预计震荡偏空。

投资策略：区间操作，逢高布空。

风险提示：印尼产业政策变动、国内外政策不及预期。

锡：LME锡上一交易日收于28950美元/吨，涨1.19%。沪锡夜盘收于242920元/吨，涨0.57%。供应端，国内冶炼产量预计保持高位。消费端，低价阶段消费弹性兑现，国内大幅去库。印尼供应不足，预计未来延续去库格局，但去库幅度或不大。基本面支撑回归，但需关注强美元风险。

投资策略：观望或等待低位多配机会。

风险提示：宏观政策变化、消费不及预期、供应超预期改善。

工业硅：上一交易日工业硅主力合约2501收12270元/吨，跌1.09%。现货硅价持稳，供需两弱，基本面过剩压力显著，市场弱稳运行。11月底仓单集中注销，市场流通货源增加。展望后市，工业硅库存高企，下游开工预期下降，预计工业硅短期内维持低位承压运行。

投资策略：观望。

风险提示：宏观情绪扰动、供给端突发扰动。

碳酸锂：上一交易日碳酸锂主力2501合约收跌4.10%至79500元/吨。现货价格跟随期价回落，市场情绪消退，盘面价格向下调整。欧盟电动车对华关税可能发生重大变化，中欧即将达成协议，中国承诺以最低价格在欧盟销售电动汽车。总体而言，旺季需求对锂价有支撑，近期消息刺激较多，预计锂价短期内偏强运行。

投资策略：观望。

风险提示：宏观情绪变化、需求超预期。

（文章来源：金瑞期货）