临近年末，各大券商纷纷揭晓2019年度策略会的日程安排，预示着新一轮市场展望的序幕即将拉开。

回顾2018年，尽管A股市场表现低迷，但这并未阻挡卖方分析师们研报产出的热情。据统计，今年各大研究机构已累计发布研报高达14.2万份，按此速度推算，全年研报数量有望突破17万份大关，堪称研报界的“印刷机”。

然而，在这庞大的研报海洋中，并非所有内容都经得起市场的检验。部分卖方分析师推荐的股票频频失误，甚至不惜推荐问题公司，留下了不少市场争议和败笔。

研报数量激增背后

近十年来，市场研报数量呈现爆炸式增长。从2008年的5.9万份到2017年的16.4万份，再到2018年平均每天发布467份，研报数量几乎翻了一番。大型券商研究机构作为研报输出的主力军，如中信证券、申万宏源等，均发布了数千份研报。

从研报类型来看，个股研报依然占据主导地位，今年共发布了63722篇，覆盖了2101只沪深股票。其中，医药行业个股报告数量最多，高达5405篇，显示出市场对医药行业的高度关注。

研究员压力山大

在这17万份研报的背后，是无数笔耕不辍却又略显疲惫的研究员。截至10月底，市场上证券投资咨询业务（分析师）从业人员共有2874人，平均每位分析师今年以来出产了约50份报告。在佣金分仓模式的压力下，分析师们除了做好研究工作外，还需努力博得市场关注。

尽管研报数量对于评选有一定意义，但对于佣金收入的作用有限。一些券商已经开始改变内部考核指标，以期减轻分析师拼数量的现状。

研报质量引关注

随着研报数量的激增，市场对研报质量的关注度也在不断提高。例如，贵州茅台三季度业绩不及预期导致股价一字跌停后，各大券商纷纷下调其评级。然而，此前贵州茅台曾是众多机构推荐的个股之一。

此外，还有分析师因推荐问题公司而引发市场争议。某中型券商分析师多次推荐神雾集团，甚至在自媒体质疑其关联交易、现金流恶化时仍力挺该公司。然而，神雾集团随后陷入股价闪崩、平仓危机等一系列困境。

首席经济学家纳入规范

为了提升市场研究的质量和规范性，不仅行业分析师需要对报告质量负责，各家机构的首席经济学家也将被纳入规范范畴。上周五，中国证券业协会召集了30多位首席经济学家在北京与监管层座谈，并明确了将证券分析师与投资顾问委员会变更为证券分析师、投资顾问与首席经济学家委员会的决定。

监管层对首席经济学家的行为提出了明确要求，包括具有较高的政治思想素质、遵守法律法规以及具有较高的职业道德水平等。这一举措旨在加强市场研究的规范性和专业性。

（文章来源：上海证券报）