年末时节，券商年度策略会如雨后春笋般密集召开。11月底，两家知名券商相继举办了年度策略会，与往年不同的是，它们为入场券设定了明确的价码，票价区间从3888元的初级票到6888元的“尊享套餐”不等。

这样的票价究竟意味着什么？不妨做个简单对比。张学友巡回演唱会北京站的最低票价为580元，而购买一张券商年度策略会的入门票则需要大约7张演唱会门票的价格。那么，这些四位数的策略会门票是否真的物有所值？让我们听听业内人士的深入剖析。

尊享6888元，与上市公司亲密对话

公开信息显示，华创证券即将举办2019资本市场年会。购票页面清晰地列出了三种票价选择：3888元的单日常规演讲大会、加价2000元即可预约与5家上市公司面对面交流的套餐，以及6888元的两天套票，内容涵盖两天演讲大会、与5家上市公司面对面交流的机会、20余份行业策略报告以及两天的自助午餐。

上海某卖方研究领域的专家指出，这类策略会以往通常对客户免费开放，而此次收费的核心在于提供了与上市公司直接交流的机会。这反映出，在新财富评选暂停后，卖方研究正在积极探索新的盈利模式与转型路径。

与此同时，申万宏源证券今年的策略会也采取了类似的做法，仅邀请特定级别的客户参加。非受邀客户若想参会，则需支付6000元/人的费用（包含会议费、资料费及餐费），住宿与交通费则需自理。

买家更看重的是交流机会

原本免费的策略会如今标价高达6888元，那么客户是否愿意为此买单呢？

上海一位私募基金经理表示，机构前往上市公司实地调研，往返路费及住宿费总计通常需要一两千元。因此，如果6888元能换来与5家上市公司的深入交流，那么这笔费用还是相当划算的。

能否与上市公司的核心管理层进行顺畅沟通，成为了客户是否愿意支付费用的关键。这考验着券商作为中介机构的组织能力。据悉，华创证券此次策略会邀请了来自二十余个行业的两百余家上市公司，出席的上市公司代表从证券事务代表、董事会秘书到董事长不等。交流形式为5至8名投资者与一家上市公司进行小规模单独会面。

对于策略会收费的现象，券商人士的看法各异。有人认为，通过分级收费可以提高参会门槛，筛选掉非核心客户，同时增加收入。也有人表示，由于研究所面临收入与成本的压力，门票定价更多是为了控制成本。

券商研究商业模式探索中

研究所能否创造价值？卖方研究应如何定价？在新财富评选暂停后，卖方研究的商业模式如何变革，一直备受外界关注。

某研究所所长坦言，券商研究无疑是有价值的，但定价却是个难题。因此，一方面向签约客户免费提供服务，另一方面又标价出售策略会门票的做法并不妥当。这可能会导致价格体系混乱，影响两类客户的参会体验。如果预算紧张，就不应举办会议；如果希望提高会议的针对性，就应只邀请核心客户参加闭门会议；如果想通过举办会议盈利，则应取消免票政策，实行全员购票入场。

上海某研究所所长助理认为，购买门票，不仅仅是为策略会本身买单，更是为建立的关系和获取的资源买单。华创证券的尝试可以被视为让投资者单独为研究服务买单的一种探索。每一次会面都需要单独定价。过去，研究所的收入主要来源于佣金分仓。而现在，撇开交易环节，愿意单独为研究内容和研究服务付费的投资者，可能成为市场上的一块新蛋糕。

还有业内人士认为，新财富评选暂停后，新的收费模式也可以看作是对客户进行筛选的一种方式。在以往的投票定价模式下，私募小客户也拥有投票权，因此卖方有为其服务的动力。而现在，大型券商主要服务于大客户，私募小客户没有佣金分仓，服务成本较高，因此必须另外支付费用。

（文章来源：上海证券报）