风险与收益，这一对金融市场的孪生兄弟，常被视作对等或对称的关系。然而，在A股市场，除了高风险高收益的投资机会外，还存在一种鲜为人知却潜力巨大的投资模式——低风险高收益。本文将深入探讨这一理念，并介绍《憨夺型投资者》一书中的投资策略。

《憨夺型投资者》由莫尼什·帕伯莱所著，他是巴菲特的门徒，其执掌的对冲基金在2000年至2018年间实现了高达1204%的收益率，远超同期标准普尔500指数的159%。书中，帕伯莱总结了寻找“低风险高收益”机会的九大法则，核心思想在于投资低风险、高不确定性的企业，并采取少投注、投大注、看准了再投注的策略。

帕伯莱提出的“憨夺”理念，源自印度古吉拉特邦方言，意指以最小的风险获得最大的收益。书中通过多个投资案例，详细阐述了“憨夺型”投资模式的框架，包括投资现有的业务、收购变化缓慢的行业中经营模式简单的企业、在不景气的行业里对经营不善的企业进行抄底投资等。

作者指出，低风险和高不确定性对投资者而言是最佳拍档，因为企业股价往往会因这两个因素而暴跌。此时，投资者可以采取保守的态度来遏制事态朝着不利于自己的局面发展，从而在情况好转时赚取更多收益，而在情况不佳时减少损失。

以煤炭行业为例，2020年之前，由于固定资产投资过大、员工数量较多等原因，很多煤炭企业经营困难。然而，随着近十年的产能出清和供电需求的增长，煤炭的供需格局出现反转，价格大幅上涨。此时，很多煤炭企业的估值处于低位，但未来利润有望大幅提升。事实上，2021年布局煤炭股，确实是一笔“低风险高收益”的价值投资机会。

除了煤炭股，可转债也是实现低风险高收益的一种途径。可转债是一种股债结合的资产，要求到期还本付息，并附带转股权。在某些阶段，可转债会因到期本息、回售、转股价下修的保护而体现出低风险特性。例如，2013年某银行转债的价格大幅跌破债底，但潜在年化收益率超过4%，且违约概率极低。当时重仓该转债的投资者，在随后一年左右的时间内实现了翻倍的收益。

当然，要把握“低风险、高收益”的机会，投资者还需注重套利、安全边际和抛售的艺术等战术手段。同时，要有足够的知识储备和功底积累，要看得准、看得透，同时有胆有识，敢于在合适的时机出手下重注。

基金经理王海涛表示，在市场低迷时期寻找被低估的机会，注重安全边际、少投注、投大注，拉长时间看可能会带来可观的回报。正如巴菲特所说：“宁要模糊的正确，不要精准的错误。”

（图片来源：相关投资案例图表，文中未展示）

（文章来源：中国证券报·中证网）