嘉宾介绍：杨德龙，中国证券业协会首席经济学家委员会委员，央视财经频道特约评论员，前海开源首席经济学家。

在上半年，白马股普遍经历下跌，市场赚钱效应不明显。针对股市何时回升、中特估板块的投资价值、下半年潜在的政策利好以及经济复苏力度等问题，前海开源基金基金经理杨德龙分享了他的见解。

杨德龙指出，下半年政策利好预计会比上半年显著增加，目前正处于经济增长的拐点。随着政策逐步落地，经济复苏力度有望抬升。上半年表现抢眼的中特估板块受益于政策利好，提升了中国特色公司的估值，为A股市场的慢牛长牛奠定了基础。

上半年，传统白马股大幅下挫，但市场利好因素正在累积，稳经济增长政策呼之欲出，经济企稳回升对股市回暖具有正面影响，预计下半年市场将迎来回升机会。

以下为文字精华：

1、前海开源杨德龙：后续经济复苏力度将增大

提问：海外市场方面，美联储暂停加息的原因及影响？

杨德龙：美联储6月15日宣布暂停加息，基准利率维持在近5.25%。但鲍威尔讲话偏鹰派，暗示未来可能继续加息，不过放缓速度，未决定7月是否加息。美联储的表态显示加息暂缓但未终止，全球资本市场获得喘息机会。

欧洲央行和英国央行也连续加息，对经济产生明显影响。欧元区和美国6月份的PMI数据双双回落，显示连续加息后经济增长受影响。考虑到美联储后续暴力加息可能性不大，全球资本市场有望迎来反弹机会。

提问：国内目前处于经济复苏的哪个阶段？

杨德龙：国内经济已确立复苏势头，但力度不大。5月份CPI同比上涨0.2%，PPI同比下降4.6%，显示消费和生产需求不强劲。为刺激经济复苏，央行采取积极政策，包括下调存款利率和逆回购操作利率等，推动资金进入实体经济。

财政政策也将逐步出台，支持消费复苏和投资增长。下半年政策利好将增多，通过拉动投资和消费推动经济复苏，当前是经济增长的拐点。

提问：后续可期待哪些经济政策？

杨德龙：可能推出的政策包括：一是房地产方面，取消限贷措施，推动成交量提升；二是财政政策，出台推动消费增长的政策，如新能源汽车补贴、家电下乡等；三是货币政策保持相对宽松，维持低利率宽流动性的组合，有利于楼市和股市回暖。

2、前海开源杨德龙：市场下半年或企稳回升

提问：今年哪些板块表现突出，下半年股市行情如何？

杨德龙：上半年市场赚钱效应不强，AI板块和中特估板块表现突出，而传统白马股大幅下跌。下半年，随着利好因素累积和经济企稳回升，市场有望迎来回升机会。当前是布局被错杀优质龙头股的时机，建议调仓换股，布局跌到位的好股票。

提问：传统白马股回调原因？

杨德龙：白马股普遍下跌，主要是杀估值而非业绩下跌。资金从白马股流入题材股，导致白马股估值下跌。但业绩好的行业仍集中在消费、新能源等领域，一旦市场风格切换，这些股票将涨回来。

提问：白酒板块后市展望？

杨德龙：白酒板块近期回调，未来可能出现分化。高端白酒销量稳定增长，具有品牌价值和社交属性，投资价值较好。

提问：新能源板块回调及后续发展空间？

杨德龙：新能源板块回调严重，主要是从预期成长阶段进入业绩兑现阶段，估值大幅杀跌。但新能源替代传统能源是大势所趋，长期发展空间较大。业绩优良的新能源龙头股可能迎来底部反转机会。

3、前海开源杨德龙：中国特色好公司迎来价值重估

提问：中特估板块表现及后续关注价值？

杨德龙：中特估板块受益于政策利好，提升中国特色公司估值。中特估不仅包含中字头，还包含很多中国特色的好公司。中特估理论是A股市场慢牛长牛的基础。

提问：A股价值投资方法？

杨德龙：A股市场散户占比多，波动大。价值投资知易行难，需克服贪婪和恐惧。股价短期是投票器，长期是称重机。好公司通过长期业绩增长带来收益。要战胜市场，需做逆向投资，人弃我取，人追我弃。

在当前市场低迷时，要坚守价值投资，等到市场回暖时，价值投资者将赚钱。