截至9月25日，A股市场质押股数高达6358.99亿股，占总股本的9.93%，市场质押市值更是达到了49125.06亿元。值得注意的是，已有12家机构及个人对所持股份进行了“清仓式”质押。随着A股市场的持续波动，高比例质押的股东们开始采取行动，已有超过700家上市公司披露了回购公告。

12家机构及个人“清仓式”质押

在A股市场质押明细中，记者发现，部分机构及个人已开始“清仓式”质押。其中，盈峰投资控股集团有限公司持有华录百纳1.02亿股，占总股本12.55%，目前已全部质押；成都中迪产融投资集团有限公司持有中迪投资0.54亿股，占总股本18.19%，同样已全部质押。此外，大连星海湾金融商务区投资管理股份有限公司、苏州睿畅投资管理有限公司等机构也进行了“清仓式”质押。据不完全统计，包括机构和个人在内，一共有12家进行了此类操作。

在这些机构中，有些是通过基金产品认购上市公司非公开发行股份，有些则已通过持股介入上市公司管理。例如，盈峰集团将持有华录百纳的股权增加到占总股本的17.55%，成为其控股股东。

深圳的一位PE投资总监表示，对于已控股的投资机构来说，质押股权的意义不仅限于中短期退出获利。他指出，一些上市公司股东会在公司外部建立持股平台，然后把公司的部分股份转让给这个持股平台，以进行灵活的资金进出和节税操作。

A股市场回购潮起

在资管新规消除多层嵌套和通道业务之后，为配合企业发展所需，不少上市公司控股股东、股东通过质押股权进行融资贷款。尽管上述12家被部分股东“清仓式”质押的公司目前股价仍在安全区间，但高比例质押股权的风险仍不容忽视。

随着A股市场的持续波动，上市公司股东们纷纷采取行动。截至9月25日，A股三大股指收跌，多家公司发布增持和回购公告以应对市场压力。如易德龙发布股东进行股票质押式回购交易补充质押的公告，千红制药也发布了回购方案实施完成的公告。

今年以来，截至9月11日，沪深两市已有702家上市公司披露回购公告，其中490家已实施回购，合计回购资金达241亿元。业内人士指出，此轮回购潮一方面是为了提振投资者信心，另一方面是基于大股东质押比例过高，担心爆仓风险发生。

固利资本投资委员会主席黄平表示，随着三季报的临近，那些业绩未达预期的公司股价可能会出现快速回落。部分面临高比例质押风险的上市公司或许还会主动“出让”股权以自救，但高溢价转让虽然能对股价形成一定利好，但也意在强调业绩支撑的刚性要求。