AI导读：

国泰君安证券研报预测，至23年一季度资金面平稳偏松，二季度末市场利率加速回归政策利率。货币政策空间有限，降准或成常态，政策利率一季度下调可能性大。财政政策预计赤字约4万亿，专项债发行量大增，“准财政”工具仍有发力空间。

国泰君安证券最新研报指出，自当前时点至2023年一季度，市场资金面预计将保持平稳甚至略显宽松态势。随着疫情影响的逐渐消退，二季度末市场利率有望加速向政策利率靠拢。在货币政策层面，总量型货币政策工具的操作空间已相对有限，未来降准幅度或稳定在0.25个百分点，预计2023年上半年和下半年将各有一次降准操作。政策利率的下调在2023年一季度实施的可能性较大。与此同时，结构性货币政策工具仍有较大的发力空间，其中再贷款将成为主要手段，各类再贷款工具不仅存在追加额度的可能性，还有创新空间。此外，PSL（抵押补充贷款）预计将持续发挥效力，直达宽信用工具也将继续推动企业中长期贷款的增长。在财政政策方面，预计2023年财政赤字将达到约4万亿元，对应的赤字率可能为3%或略高。考虑到限额余额的使用，地方政府专项债的新增发行量或将在4万亿元及以上，这将导致利率供给压力相较于2022年有所增加。同时，政策性开发性金融工具等“准财政”工具仍然具备较大的发力空间。