5月30日，中信证券2023年资本市场论坛在合肥盛大开幕，尽管A股市场近期表现平平，但投资者的参会热情高涨。据统计，仅首日上午的主论坛，现场参会人数就近2000人，线上直播观看人次更是突破了13万大关。

中信证券总经理杨明辉在开幕演讲中指出，当前中国资本市场既感受到了经济运行和主体信心的有效恢复，也面临着潜在风险和压力的双重考验。他强调，诸多利好因素已如“东风”般启动，包括一季度我国经济取得良好开局、外交“加速键”启动、“一带一路”成果显著、中国产业链全球竞争优势凸显以及美联储加息周期接近尾声等。

然而，杨明辉也提醒投资者需关注三大风险：发达经济体衰退、美联储加息对金融系统的负面冲击以及2024年全球大选年外部形势的扰动。

在论坛上，中信证券研究部发布了2023年下半年投资策略系列，对宏观政策形势、A股市场及海外市场策略等进行了深入分析。首席经济学家明明认为，今年是疫情后的复苏之年，国内经济环比动能或呈U形走势，服务业复苏将成为经济增长的主要推动力。

此外，宏观经济首席分析师程强指出，经济复苏进程出现了明显波动和分化问题，建议正确认识并应对。他预计下半年民间投资将逐步恢复，并建议关注电动车、光伏和接触性服务业等领域的资本开支。

对于下半年的政策展望，首席政策分析师杨帆表示，新一轮国资国企改革已启动，金融监管是机构改革重点，同时鼓励民营经济、扩大对外开放以稳定预期。

在A股市场投资方面，中信证券研究部首席策略师秦培景认为，A股已迈入“转折之年”，下半年市场将迎来底部温和复苏。他强调，投资者心态将重归平稳，其行为模式也将从短期主题博弈重回长期业绩主导。

报告还指出，今年以来A股的存量博弈情形更为激烈，具体表现为短期热点成交集中度高、主题切换频率和相对涨幅巨大以及短线节奏难以把握等特点。然而，随着压制因素缓解，A股盈利将迎来底部温和复苏。

在海外经济方面，中信证券认为，下半年海外主要经济体增长动能将继续减弱，去通胀进程持续但节奏放缓。美欧央行加息进入尾声，但短期内仍将维持紧缩政策，加大经济陷入衰退的概率。因此，建议大类资产配置优先顺序为债券、股票、大宗商品。

海外策略首席研究员徐广鸿表示，下半年美国金融体系的“灰犀牛”和“黑天鹅”事件将阶段性扰动市场情绪，包括商业地产危机冲击银行体系、财政部资金耗尽以及债务上限上调后国债市场潜在的流动性危机等。

本次论坛以“乘风破浪时”为主题，为期4天，首日为主论坛，后续包含25场分论坛，百余位顶尖专家学者和企业、投资机构代表将进行演讲，全面分析和展望国内外经济热点、政策形势以及各领域投资策略。

（图片及文章来源：上海证券报）